Fed:美股未过高 不须太警戒

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    Fed主席鲍尔 (路透)(photo:UDN)
    Fed主席鲍尔 (路透)(photo:UDN)

    美国联准会(Fed)主席鲍尔表示,在当前低利率环境下,股票估值可能不像乍看之下那样过高,「还不需要太过警戒」。专家则指出,Fed表明维持购债直到两大目标(充分就业与2%通膨率)出现「进一步实质进展」为止,预示未来数年美国股市与资产行情都可望居高不下。

    Fed:美股未过高 不须太警戒(photo:UDN)
    Fed:美股未过高 不须太警戒(photo:UDN)

    Fed于16日表示,会维持购债直到两大目标出现「进一步的实质进展」为止,都将每月购入1,200亿美元债券。换言之,Fed将持续购债到多年以后。

    鲍尔也在记者会上为股市的高估值辩护,搬出Fed的模型表示,相对于无风险回报率(也就是美国公债殖利率),股票估值可能并不像第一眼看上去那样显得过高,「如果你看本益比,他们处于历史高点,但在这个无风险利率将维持一段时间的世界中,你必须看股票溢价,也就是你承担股票风险所获得的报酬」。

    他说:「(股市)本益比的确在高点,但在这个我们认为10年期美债报酬率将比过往下降的环境中,这点可能没那么重要」。

    华尔街日报指出,若再结合Fed的决策声明与经济预测,形同显示Fed将继续支持经济,并让股市等资产价位居高不下。Fed的经济预测显示,官员对长期(基本上指达到充分就业时)失业率的平均预测值为4.1%,但官员认为最快也要到2023年某个时点才会降到这个水准,也不认为通膨率会在2023年之前升抵2%,再加上Fed已承诺,短期利率目标区间将维持在0%附近,直到迹象证明劳动市场紧绷、通膨率将明显达标为止。

    综合以上研判,最新声明显示,Fed不论是短期或长期利率,都将维持在低点很长一段时间。也就是说,未来数年,就投资工具而论,美国公债仍不会是股票的竞争对手,许多投资人将更能容忍美股价位偏高。

    对照Fed的政策必定能支撑资产价格,Fed愿意提供经济多大支持,则仍是未知数,毕竟当前经济困境是因疫情而起,不是放款市场出问题。然而,若财政刺激仍无着落,Fed仍可能再出一臂之力,例如订定更明确的就业和通膨门槛,作为缩减购债条件;或调整所购债券的组成、偏重更长期证券,借此进一步压抑长期利率。