Fed透露鹰派倾向 一次看懂决策重点与市场解读
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鲍尔在决策会后记者会上仍努力传达鸽派讯息。图／美联社(photo:UDN)美国联准会（Fed）6月决议主要货币政策按兵不动，基准利率维持在0-0.25%的区间，每月也将继续购入1,200亿美元的债券，并且在美元日益供应过剩之际，上调附卖回利率与超额准备金利率。Fed官员也调高今年的经济成长率与通膨率预估，但利率点状图显示，更多官员预期升息时间将提早，也意味着Fed更接近缩减量化宽松（QE）措施，透露鹰派讯息。
以下为Fed这次的决策要点：
●政策按兵不动，微调决策声明：
对经济现况的形容，从「新冠肺炎疫情造成美国与全球的严重生计与经济困顿」，调整为「美国施打新冠疫苗的进展已降低新冠肺炎疫情的散播」速度。
Fed在4月决策声明原本形容，「经济步调仍大幅取决于疫情的发展，包括施打新冠肺炎疫苗的进展，且当前的公共卫生危机持续对经济造成压力」，在最新声明中，虽保留「经济步调仍大幅取决于疫情的发展」，但调整为「施打新冠疫苗的进展将持续降低这场公共卫生危机的影响」，同时重申经济展望仍面临风险。
Fed原先认为通膨率「正低于」（running）其长期目标，现在调整为通膨率「已持续低于」（having run）其长期目标。Fed也重申通膨上升为「过渡」现象。
Fed并调高隔夜附卖回利率5个基点（0.05个百分点）至0.05％，超额准备金利率上调5个基点（0.05个百分点）至0.15％，以维持住利率的下限，避免基准利率跌到太低。Fed也把与九国央行之间的美元流动性换汇实施时间，延长到今年12月底。
●调高今年经济成长率和通膨预测
Fed预估美国今年经济将成长7%，高于3月预测的6.5%，明年成长率预估维持在3.3%，2023年成长率则调高为2.4%，高于3月预测的2.2%。
在通膨方面，Fed预测今年消费支出平减指数（PCE）将升抵3.4%，较3月的预估上调1个百分点；明年PCE指标预估为2.1%，只比3月预测的2%高出0.1个百分点，后年预测值也上修0.1个百分点至2.2%。
在市场关注的核心PCE指标，Fed官员预测，今年核心通膨率将攀至3.0%，也高于3月预估的2.2%；明年核心PCE指标估将升至2.1%，也比3月预测高0.1个百分点；后年预估值维持在2.1%。
在就业市场，Fed维持今年的失业率预测为4.5%；明年失业率估将降至3.8%，比3月预测的3.9%下调了0.1个百分点，后年失业率维持为3.5%。
●利率点状图透露鹰派讯息：
在18位决策官员中，有七人预期将在2022年底前升息，多于3月时的四人。
18位决策官员中，13人预估在2023年底前将升息至少1码，多于3月时的7人；其中又有11人认为2023年底前将升息2码。
这个利率点状图所透露的意涵，为Fed决策委员会内部对美国经济过热的忧虑已大幅攀升。彭博经济学家认为，2023年预估利率落点的分布之广，显示Fed内部对此缺乏很强的共识，但若光看2023年预估利率中位数，可能会过度解读，若排除2023年没有投票权的鹰派地区联准银行总裁所预估的利率落点，2023年具投票权的决策委员预估将会升息接近1码。
●鲍尔怎么说？
鲍尔在决策会后记者会上仍努力传达鸽派讯息，虽乐观陈述美国施打新冠疫苗、重启经济的进展，认为经济迈向「大幅进一步进展」的速度比原先预期还快，但他也说，现在距离这个标准还很遥远，并预期物价上涨还不会助长通膨预期。
鲍尔也淡化利率点状图的意义，市场不该错误解读，更表明决策官员在这次会议甚至没讨论升息这件事，强调现在要讨论升息并不恰当，「太过贸然」，「升息的条件」要到未来才能满足。
他说，Fed开始谈论「讨论缩减QE」这件事，也将开始「每次会议」都评估经济情势朝Fed目标迈进的进展。市场预期Fed将在今年宣步缩减QE，因此这番谈话符合预期。
鲍尔也说，Fed并未摒斥通膨压力挥之不去、且可能影响通膨预期的风险，若危及Fed的目标，将动用手上的工具，但这不是预想情况。
●分析师怎么看？
彭博经济学家认为，Fed利率点状图透露出可能会提前升息的讯息，也提高了Fed提前缩减QE的可能性，甚至可能今年底前就开始缩减QE。
Pictet财富管理公司资深美国经济学家Thomas Costerg认为，Fed「令人意外地鹰派」，Fed出人意表地乐观看待新冠疫苗接种与解除社交距离的速度，几乎就像Fed也即将进入「重启经济的货币政策模式」。
巴克莱银行首席美国经济学家Michael Gapen认为，利率点状图和Fed未大幅调高通膨预估来看，将使许多市场人士怀疑Fed新决策架构的可信度，也会更让人认为Fed允许通膨超标的意愿其实没那么高，或是Fed能容忍超标的幅度相当有限。
●市场怎么反应？
由于投资人关注Fed利率点状图的鹰派倾向，美股17日盘中跌幅扩大，道琼工业指数跌约300点（跌幅约1%），美元对所有主要货币都升值，但之后投资人继续评估鲍尔的记者会发言，金融市场波动并未加剧。
