互联网大厂占领餐桌,资本“泡沫化”内卷?

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    作者|黄嘉敏

    排版|佘宇翔

    " 所有的生意都值得重做一遍 ",这是一句创投圈人士经常挂在嘴边的话。这两年,资本冲向餐饮行业,试图将餐饮生意重做一遍。

    而在众多的餐饮投资方中,向来 " 无边界 " 的互联网企业也出现在投资人名单。

    资本和餐饮,前者强调快,后者强调稳,两者碰撞将出现什么样的新业态?

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    7 月 13 日,喜茶完成超 5 亿美元 D 轮融资,创造了新式茶饮史上最大一笔融资,其老股东腾讯再次出现在投资方名单中。该轮融资后,喜茶估值已高达 600 亿元。

    实际上,腾讯不是唯一涉足餐饮行业的互联网巨头,哔哩哔哩、字节等多个大厂都开始 " 抢饭碗 ",其投资餐饮也有着各自不同的风格。

    腾讯近年来加快了在餐饮行业的投资脚步,根据企查查的数据,在近年的 8 次餐饮新消费投资中,5 次集中在今年。

    如果说 2017 年投资的超级物种(商超 + 餐饮)尚是其发展同城零售的一步棋子,目前腾讯的偏好已转向大型连锁餐饮品牌,加拿大国民咖啡品牌 Tim Hortons、盛香亭、和府捞面都具备这类特点。

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    据窄门餐眼的数据,目前 Tim ’ s、盛香亭及和府捞面门店数分别为 247 家、363 家、345 家。

    连锁头部品牌具备了壁垒性的渠道能力,能够更快实现连锁化,腾讯投资这类项目或是为了现金收益。

    一直以来,腾讯都被认为 " 过度投行化 ",其今年二季报显示,公司来自 " 其他收益净额 "(主要体现投资收益)的利润为 207.6 亿元人民币,约占其总净利润(430.2 亿元)的 48.3%。

    与腾讯相对,哔哩哔哩在餐饮投资上避开了头部网红项目,选择了上海年轻群体喜爱的 Charlie ’ s 粉红汉堡和鹰集咖啡,投资风格呈现年轻化的特点,与 B 站自身的气质相符合。

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    此前,B 站曾推出爆款美食纪录片《人生一串》和《生活如沸》,后落地了线下实体烧烤店和火锅店,打造美食文化 IP。

    字节跳动的餐饮投资主要聚焦零售,与其 " App 工厂 " 的特征类似,多线出击打造餐饮零售版图。

    在去年投资了因味茶后,今年字节 5 次出手,投资覆盖了白酒、健身餐、咖啡、火锅食材和新式茶饮这些细分赛道。

    有观点认为,字节投资餐饮与其发展本地生活业务有关,除了在抖音同城 Tab 上线吃喝玩乐项目,据 Tech 星球报道,抖音还成立了针对外卖业务的团队,并在抖音 App 内测试外卖业务。

    此外,美团、京东也在餐饮领域有所布局,但相对谨慎,美团倾向于选择头部项目,今年以来风格趋于大胆;京东的投资脚步停在 2018 年,投资主要集中在京东发展同城即时零售 " 京东到家 " 以及进军餐饮 B2B 领域的期间。

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    " 所有的生意都值得重做一遍 ",这句话曾被套用在教育、金融等多个行业,消费行业也不例外。

    为什么互联网大厂们不约而同地选择了餐饮行业?

    根据 QuestMobile 今年 4 月 27 日发布的《2021 中国移动互联网春季大报告》,今年一季度移动网民整体规模和用户结构都趋向稳定,用户数仅比去年 9 月低谷期增加了 822 万人,为 11.62 亿人。

    这意味着互联网行业的流量红利已经见顶,企业需要寻找新的增长极,而餐饮是永远的朝阳产业,面临的政策风险也相对较小。

    根据国家统计局的数据,近年来中国餐饮市场规模持续扩大,2018 年突破 4 万亿元,2019 年更是达到了 4.67 万亿元。

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    " 中国餐饮市场进入了蓬勃发展的节点,人口红利进一步释放。" 中国食品产业分析师朱丹蓬向 ZAKER 新闻表示。

    因此,众多互联网大厂都将目光转向了餐饮。

    艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅在接受 ZAKER 新闻采访时表示,餐饮具有高成长性、高频消费的特征,在互联网用户流量见顶的背景下,互联网大厂投资餐饮符合投资回报逻辑。

    此外,目前餐饮行业的集中度仍然较低,疫情后餐饮行业加速数字化,存在极大的发展空间。

    根据去年 6 月中国烹饪协会发布的《2019 年度中国餐饮企业百强和餐饮五百强门店分析报告》,2019 年,餐饮百强企业总营业收入 3273.8 亿元,仅占全国餐饮收入的 7%。

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    集中度低意味着行业尚未形成垄断,后进品牌仍然存在发展的机会。

    朱丹蓬还认为,投资餐饮能够帮助互联网企业抓住年轻消费群体

    ," 随着新生代成为餐饮的主流消费人群,这部分消费者的懒人效应和消费思维,决定了餐饮行业未来整体处于双位数发展周期,这就是巨头投资餐饮的核心原因。"

    张毅也表示,餐饮行业中的细分领域如外卖和茶饮确实更能吸引年轻人,但这部分消费群体的消费单价相对较低,不占主导力量,总体来看餐饮行业的主要消费群体还是中青年。

    值得一提的是,互联网企业投资餐饮还存在一定的业务协同。

    以美团为例,ZAKER 新闻注意到,美团投资的喜茶和 Manner 咖啡,无法在饿了么平台下单。

    此前,自媒体美股研究社援引腾讯投资董事总经理夏尧的观点称,腾讯投资新消费品牌的另一层意义在于,品牌和腾讯小程序、微信等私域流量结合后会有很多令人兴奋的新机会。

    张毅也认为,互联网投资餐饮具有一定的战略协同意义,大厂最大的优势是数亿甚至更高的用户群体,理论上来说能够利用其资源为所投资项目提供宣传和推广机会。

    " 但协同并不是最主要的,资金回报才是。" 张毅如此说道。

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    餐饮是近两年最热门的投资领域之一。据 IT 桔子的数据,2020 年至今年上半年,中国消费市场投资中,餐饮食品行业投资事件数位列第一,达到了 359 件,总投资额达 405.88 亿元。

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    实际上

    ,随着资本一窝蜂似的涌入餐饮行业,多位业内人士向 ZAKER 新闻表示,目前餐饮行业存在泡沫现象。

    张毅向 ZAKER 新闻直言道:"资本并不介意是哪个行业,但凡能够上市、有退出机制且能够产生高频消费的行业,理论上都是资本关注的重点对象。"

    不难发现,获得投资的餐饮品牌都具有高度标准化的特点,如火锅食材、茶饮、汉堡等。而 " 需要厨师 " 的湘菜、川菜等菜系却鲜少获得投资。

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    标准化意味着能够快速实现扩张,形成规模化——也更容易上市套现离场。因此,

    但能否支撑起高估值取决于企业的业务基本面,业务不行,资本离场后就只剩下被割的散户。

    资本与餐饮相辅相成,但又相悖。

    在行业竞争白热化阶段,积极拥抱资本能够为餐饮品牌带来快速扩扩张的资金,但餐饮是涉及民生的行业,不能追求赚快钱,需要 " 细水长流 "。

    朱丹蓬告诉 ZAKER 新闻,资本和餐饮的属性相悖的,资本追求短平快,而餐饮追求稳," 在投一个企业时,资本为了获得更高的回报,往往会将其估值做到最高以便套现离场,这导致企业估值偏离实际价值。"

    目前国内新消费领域不少品牌尚未开设多少门店,单店估值却近亿元。

    以中式点心品牌墨茉点心局和精品咖啡品牌 Manner 为例,成立仅一年的墨茉点心局拿到了 4 轮融资,据投资界报道,第四轮融资时墨茉在长沙的门店数不超过 10 家,但估值已超 10 亿元,单店估值过亿;而据观潮新消费报道,今年 6 月字节成为 Manner 投资方后,Manner 的估值已超 20 亿美元,当时门店仅百余家,由此计算其单店估值也近亿元。

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    截至昨日美股收盘,星巴克的市值为 1362.7 亿美元。截至今年 6 月 27 日,星巴克全球门店数为 33295 家,由此计算星巴克的单店估值为 2651 万元人民币。

    值得一提的是,互联网大厂相继涌入餐饮行业,食品安全问题也是其需要考虑的重点。近些年,不少餐饮品牌因食安问题引发争议。

    张毅在接受 ZAKER 新闻采访时表示,被投的餐饮品牌基本都走连锁路线,而连锁最大的问题就是管理," 餐饮行业的食安问题是一票否决的,如果在发展过程中不能把握好食安问题,可能会为资本带来毁灭性的损失。"

    不过,风投本就是个概率游戏,对于资本来说,投 10 个项目,只要能有 1 个获得了几十甚至上百倍的回报,亏了 9 个又如何?因此,它们宁愿投错也不愿意错过。