美股不再随便买随便涨
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巴隆周刊市场展望报告认为，今秋的美股不再是「随便买随便涨」。 （路透）(photo:UDN)巴隆周刊（Barron's）发布秋季市场展望报告指出，策略师预期，随着联准会（Fed）可能开始减少购债、美国联邦政府的疫情补贴陆续收尾、加上企业可能遭到增税，今秋的美股不再是「随便买随便涨」，建议投资组合应兼具价值股与成长股的平衡性，建议买入金融股、获利前景稳定的科技股、能源等原物料产业类股。
巴隆访调的市场策略师与投资长预估，标普500指数今年底的目标价为4,585点，只比目前的4,536点微幅上涨，明年的涨幅也将大幅缩小至6%，估涨至4,800点。Delta变种病毒疫情的冲击可能不大，仅局限在旅游与电影院等类股。
图／经济日报提供(photo:UDN)目前美股以未来一年获利预估的本益比为21倍，分析师认为已偏高。美国消费者物价指数（CPI）年增率已在6、7月突破5%，联准会（Fed）虽认为是暂时现象，但已无法完全忽略通膨，可能需要减少经济刺激行动。联准会若开始减少每月1,200亿美元的购债规模，将抬高市场利率，投资人可能放弃已经很贵的美股，转投较保险的公债。
策略师认为，美国10年期公债殖利率将是观察重点，若未涨破2%，美股本益比可望大致维持在近20倍的水准；但若涨破2%、甚至涨至2.25%，美股本益比可能面临大幅下修的压力。10年期公债殖利率现今仍在1.3%的低点，分析师预估年底可能涨到1.65%，仍低于3月的1.75%。
分析师推荐银行等金融类股，一方面是金融股的本益比相对较低，目前通常只在10倍上下，另一方面为利率上升有助推升银行获利。
联准会的「资金大放水」以及美国联邦政府的疫情补贴，是促成标普500指数今年来大涨20%的关键推力，如今联邦政府加发的每月300美元失业救济6日到期，势将冲击占美国经济70%的消费支出，国会审议中的大规模基建计画可能无法弥补消费缺口，成为企业获利的负面讯号。
策略师认为，拜登政府提议调高个人所得税与企业税，让企业获利承受压力，但幅度可能不大，应是一次性冲击。分析师预估，企业税可能从2018年至今的21%调高至25%，低于拜登提议的28%。这种涨税幅度预估使标普500企业明年获利降低约5%，股市可能面临相同幅度的修正。
