Fed决策会议将登场 11月还是12月缩减购债或许要看就业报告

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    Fed决策会议将登场 11月还是12月缩减购债或许要看就业报告 (图:AFP)(photo:CnYes)
    Fed决策会议将登场 11月还是12月缩减购债或许要看就业报告 (图:AFP)(photo:CnYes)

    美国联准会 (Fed) 将在台湾下周四凌晨 (美国时间周三) 公布 9 月货币决策,并更新经济预测和利率点阵图,市场目前几乎排除 9 月宣布缩减购债的可能性,认为 Fed 将把退场时机和波动剧烈的非农就业报告扣连在一起。

    包括主席鲍尔在内的 Fed 官员曾说,今年底前可能缩减购债,从宽松政策中退场。但本月初公布的 8 月非农就业意外大爆冷门,可能让一些官员选择保持弹性。

    9 月决策会议过后,年底前只剩下 11 月和 12 月两场会议,而 9 月就业报告预定 10 月 8 日公布。如果数据显示变种病毒阻碍经济复甦,Fed 可能推迟退场。

    目前市场预期,Fed 最快要到 11 月开会才会宣布缩减购债。美国银行美国首席经济学家 Michelle Myer 等人预测,Fed 将在 11 月宣布以及启动缩减购债。

    摩根士丹利美国经济学家 Ellen Zentner 则认为,Fed 将在 11 月宣布美国经济已经扫除缩减购债的障碍,并在 12 月採取行动。他说:「鹰派希望尽快缩减购债的真正目的,是确保行动时机不必等到明年,所以他们会支持这个计画 (12 月缩减)。」

    据路透调查,60% 分析师预估将在 12 月会议首度改变每月购债规模。这群分析师也调降对美国今年的经济成长预估。

    更新经济预测与利率点状图

    Fed 预定这次会后发布最新经济和通膨预测,以及利率预测点状图,将把最近波动很大的几份非农就业报告纳入评估。美国 8 月非农就业人口仅增加 23.5 万人,不过 6 月和 7 月都增加将近 100 万人,加上美国今年夏季疫情反扑,染疫和病亡人数超过去年夏季疫情高峰,都增加 Fed 判读的变数。

    美国非农新增就业 (上图) 和失业率 (下图)。来源: Bloomberg(photo:CnYes)
    美国非农新增就业 (上图) 和失业率 (下图)。来源: Bloomberg(photo:CnYes)

    最近 Fed 官员的发言似乎显示内部立场分歧,一些人主张经济数据不影响退场时机,并担心低利率会助长房市等资产泡沫,但另一些人希望再多观察一些数据。

    曾任 Fed 官员的耶鲁大学管理学院教授 William English 说:「这将是一份棘手的声明,他们想要打开 (缩减购债) 大门,但不做任何承诺。」

    至于升息时间点,鲍尔在 8 月的杰克森霍尔演说中,明确地把缩减购债和升息分开,但官员的分歧仍可能显现在利率点状图中。

    牛津经济研究院 (Oxford Economics) 首席金融经济学家 Kathy Bostjancic 说,部分官员可能释出提早或加快收紧政策的看法。只要有两名官员改变心意,Fed 将预测 2022 年可能有一次升息,这意味着鲍尔将更难捍卫「缩减购债不等于收紧货币政策」的论点,成为对外政策沟通方面的挑战。

    Fed 并将首次公布 2024 年的点状图,Jefferies 预测,点状图可能显示 2023 年和 2024 年各有三次升息,使联邦基金利率升到 1.625%。