美债凸性避险抛售潮殖利率1.6%成关键 债市空头正蠢蠢欲动

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    美债凸性避险抛售潮殖利率1.6%成关键 债市空头正蠢蠢欲动(图:AFP)(photo:CnYes)
    美债凸性避险抛售潮殖利率1.6%成关键 债市空头正蠢蠢欲动(图:AFP)(photo:CnYes)

    债券投资者正重回空方,这不仅是目前的高通膨所驱使,还包含美债殖利率正出现抛售风险,华尔街预估美国公债殖利率 1.6% 是债市启动「凸性避险」 (convexity hedging) 关键,如果达到引发下一波抛售潮。

    Brean Capital 固定收益策略长 Scott Buchta 表示,10 年期美国公债殖利率的凸性避险关键落在 1.60%,比目前水准低约 5 个基点。这是关键凸性避险区间 1.40% 至 1.80% 的中间值。

    美债殖利率走势与凸性避险关键点位 (图: Bloomberg)(photo:CnYes)
    美债殖利率走势与凸性避险关键点位 (图: Bloomberg)(photo:CnYes)

    殖利率已经超过 1.4% 并持续走升,Buchta 表示,预估下一波关键点在于 1.6%,这是 MBS 机构投资人的最大负凸性点,25 个基点的弹升和暴跌,与凸性相关买卖产生相同效果。

    法国兴业银行 (Societe Generale) 的空头趋势指标显示,债市空头部位正在累积,10 笔最新交易包括日本 10 年期国债、德国 5 年期国债、英国 10 年期国债、英镑作空和美国 2 年、5 年期国债。

    根据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的美国公债期货部位数据,资产管理公司过去一周抛售美债的力道,相当于每个基点 2300 万美元规模,10 年期美债未平仓量也出现净空单,而对沖基金正持续做空美国长债。

    花旗策略师 Bill O'Donnell 表示,整体债券看跌情绪依然存在,市场交易员应注意短线反弹,潜在的极端短期部位和情绪很容易在合适的条件下反弹。

    10 年期美债殖利率本周达到 1.57%,是 6 月以来高点,推动 10 年期美国抗通膨债殖利率突破 2.51%。

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