〈2022美股展望〉华尔街明年怎么看美股?三大重点一次掌握

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    华尔街明年怎么看美股?三大重点一次掌握(图:AFP)(photo:CnYes)
    华尔街明年怎么看美股?三大重点一次掌握(图:AFP)(photo:CnYes)

    随着今年即将结束,华尔街也开始对明年作出预期与观点,巴隆周刊 (Barron's) 整理出三大重点说明 2022 年预期市场报酬可能面临的障碍。

    华尔街各家预测相似,贝莱德 (BlackRock) 策略师 Jean Boivin 认为,2022 年股票可能一如今年出现正报酬,而固定收益出现负报酬。以下是华尔街预测的三大重点:

    1. 前方将减速 选股是关键

    截至 12 月 20 日,标普 500 指数今年迄今上涨 22%,虽然 2022 年股市也将出现正报酬,但涨幅可能较温和。FactSet 分析师 John Butters 表示,使用由上而下分析法的策略师认为,2022 年底标普 500 指数将收于 5000 点以上,但聚焦产业的分析师  (採由下而上分析) 预期标普 500 指数将收在 5225 点。

    这意味着明年美股前在涨幅空间达 5% 至 10%,但与疫情爆发至今的优异表现相比,涨幅显然收敛不少。近期大盘已开始震盪,那斯达克综合指数上周有 644 档股票创 52 周新低,显示大盘涨跌已出现分歧,此时选股变得更为重要,随便买随便涨的时代恐怕已经结束。

    美林 (Merrill Lynch) 策略师表示,2020 年的股市上涨是由本益比回升所推动,今年则是随着经济复甦、企业业绩超乎预期所推动,而明年提升投报率的关键就落在企业获利成长的能力。

    2. 经济周期正在放缓

    美林认为,对经济持续复甦和殖利率曲线趋于陡峭的预期下,金融、能源和材料业将是最大赢家。 Autonomous Research 数据显示,如果利率如联准会 (Fed) 利率点阵图的预测雷同,2022 年升息三次将帮助大型金融股获利增加 19%。

    花旗预测,即便美国调高企业税率,明、后年整体企业获利仍可望成长 7%。在民主党温和派参议员曼钦 (Joe Manchin) 的阻挠后,总统拜登的加税、社会福利、气候变迁法案目前进度并不乐观。

    不过,摩根士丹利表示,经济成长减速、企业获利放缓和金融环境收紧通常是政策紧缩的预兆,将推动利率上升和本益比下滑,届时势必面对过度期。该行预估明年底标普 500 指数将较目前水准下跌 3%。

    3. 债券市场遇逆风

    通膨和利率仍是 2022 年的不确定因素,若通膨在明年多数时间仍维持高档,市场必然会担心联准会政策出错,并驱使消费者、公司都开始根据未来价格上涨做出支出和投资决策。

    联准会已开始正视通膨的压力,芝加哥期货商品交易所 (CME) FedWatch 数据显示,该央行最快可能在 2022 年 3 月例行会议开始升息,在 2022 年 12 月把基准利率上调至 0.75-1.25% 的可能性为 55%。

    目前英国央行 (BOE) 已率先启动升息,预期其他央行可能会跟进。随着货币政策即将正常化,市场情绪恐受到动摇,Natixis Investment Managers 对机构投资人的调查发现,68% 受访者预估联准会停止印钞时,牛市将结束。