专家看本周经济指标/美CPI预估缓步回温

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    图/经济日报提供(photo:UDN)
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    上周美国联准会(Fed)发布最新11月褐皮书(Beige Book)报告表现不如预期,已透露出就业可能疲弱的讯号,果然11月非农业就业人口公布远低于市场预估,除因大量失业人口回到职场的速度过慢,更严重的结构性问题是失业率伴随劳动参与率一起下跌,接下来即将公布最重要的11月零售销售表现,也恐将下修至负成长,民间出现预防性紧缩消费心理,将冲击耶诞节及年底传统旺季表现。

    联准会官员仍忧心经济持续疲弱,但也看好明年疫苗进度,主张不须扩大购债规模,但这次褐皮书报告以及远不如预期的就业数据,官员看法将出现较大歧异;不过,12月FOMC观察重点仍在于官员研判明年出现经济复甦转折的时间点,以利向市场释出明年调整购债规模的明确讯号;目前预估疫苗问世的经济效益最快在明年上半年前才会显现。

    不过,因先前财政纾困方案与缩减消费支出致民间储蓄增加,观察4月至今储蓄率与个人消费支出年增率的趋势变化,显示家计部门对景气看法仍在逐渐恢复当中,至于市场如何看明年景气,可关注三个观察重点:

    第一,美股信心,三大指数频创新高反应明年景气,明年初须能维持目前强势与量能。

    第二,通膨升温,市场重要预测指标10年期抗通膨债券利差达1.869%,已较第3季明显上扬。

    第三,殖利率曲线趋陡,美国长天期公债殖利率上扬,2年期和10年期美国公债殖利率差达0.82%,已创下2017年9月来近三年新高,因此必须持续观察这些景气复甦的讯号变化。

    本周观察最重点仍在国会纾困方案进度,由于总统当选人拜登忧心失业问题,已公开表态将继续加码纾困预算,预估年底前通过两党协商的9,080亿美元折衷版纾困方案可能性已大增,而明年上任后第1季将会再有一波新财政措施推出,为其拜登经济学(Bidenomics)新政揭开序幕。

    但在增税难度高的现实环境下,后续高达2兆至4兆美元的景气刺激方案预算在国会势再将面临极大挑战,拚就业是拜登与新任命的财长及经济幕僚的首项大考题。

    本周美国公布11月CPI及PPI,预估均可望较上月缓步回温;我国公布11月进出口,由于占54%的电子零组件、资通讯、视听产品三大出口主力传统出货旺季,加上塑橡胶及机械等传统产业出口年底亦回温,11月、12月出口预估将持续畅旺,今年下半年表现超乎预期,带动全年可望转正成长。