美股表现远不如全球股市 分析师:今年会更严重

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    美股表现远不如全球股市。(图:AFP)(photo:CnYes)
    美股表现远不如全球股市。(图:AFP)(photo:CnYes)

    过去三个月美股表现远低于全球股市,这在近年来十分罕见,分析师预计这种差异将在 2023 年期间继续扩大。

    截至周二 (24 日) 上午,美股罗素 3000 基准指数在 10 月 24 日至今的 3 个月内上涨了 6.3%,而标准普尔 500 指数上涨了 4.62%。

    相较之下,不含美股的 MSCI 世界指数飙升超过 22%,而泛欧 Stoxx 600 指数上涨超过 13%。

    上周疲弱的美国零售销售和工业生产数据强化了美国经济正在放缓的观点,而欧洲、亚洲和各个新兴市场的成长前景已显着改善。

    在周五 (20 日) 的研究报告中,巴克莱欧洲股票策略师强调欧洲和美国的活动方向正在脱钩,这是「不寻常的」,欧洲的积极数据令人意外,例如 PMI(採购经理人指数)和 ZEW 经济情绪的反弹。

    北欧反常的温暖天气以及中国新冠疫情限制取消速度快于预期,令欧洲前景松了一口气,但许多经济学家仍预计经济会出现温和衰退。

    与此同时,相反的情况正在美国展开,数据显示经济放缓更为严重,但通膨也显示出持续下降趋势的迹象,导致市场期望 Fed 激进的升息周期结束。

    巴克莱策略师表示,「在过去两个月时间里,股票和债券都为通货紧缩和成长放缓的初步迹象欢唿,因为它们强化了利率触顶的想法,但『数据利空对股市来说是利多』的说法现在似乎在美国结束了。」「股市涨势正在失去动力,而债券涨势正在加快。这类似于经典的经济衰退将开始,投资人出售股票买进债券。」

    相较之下,该行认为,欧洲目前似乎处于「最佳位置」,通货紧缩的希望推低了殖利率,经济信心受到能源价格下跌和中国重新开放的提振,推高了股市。

    巴克莱欧洲股票策略主管考乌 (Emmanuel Cau) 表示:「我们在年初加码欧洲和美国,认为前者提供更好的价值,有可能看到资金重新分配到该地区,并且可以说是更积极的成长风险,至少在短期内是这样。」「然而,如果美国的宏观形势进一步恶化,历史证明两个市场的脱钩可能不会持续太久。」

    Alvine Capital 投资委员会主席艾萨克斯 (Stephen Isaacs) 指出,欧洲相对于美国复甦的核心是人们对能源价格将居高不下或者可能失控的担忧正在减弱。

    法国巴黎银行最近发布的投资组合流动数据证实了这一点,该数据显示,随着天然气价格下跌,外资自 2022 年 2 月以来首次在 10 月和 11 月重返欧元区股票。

    艾萨克斯还指出,虽然围绕高利率的讨论通常集中在对经济增长的负面影响上,但它们也意味着储户正在创造收入,「广义而言,我们在哪里可以找到最多的储户?像德国、北欧这样的地方,所以我认为这些又是人们忘记的一些小因素。」

    他说,「旅游业再次成为欧洲的一大利多,最后是欧洲资产在一段时间内被低估和持有不足的事实。」

    虽然近年来欧美之间的业绩差距显着扩大,但艾萨克斯表示,与许多欧洲市场由消费必需品、金融和其他价值股构成相比,美股市场更倾向于大型成长股和科技股,意味着潮流正在转变。

    他指出,「我认为欧洲的金融服务等领域,欧洲银行的交易价格仍较帐面价值有很大折扣,因此存在一些明显的折扣,明显的价值。」

    虽然市场越来越倾向押注 Fed 将很快结束紧缩周期,甚至可能在年底前开始降息,以应对成长乏力和通膨下降的情况,但预计欧洲央行将保持强硬态度,因为该行预期终端政策利率在 3.5-4%。