银行和保险业追逐高收益 CLO发行规模创16年来高峰

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    美国担保高风险企业贷款组合的证券,即所谓的担保贷款凭证(CLO)发行金额创下16年来最高,反映美国经济复甦,追求高收益的投资需求胃口好转。

    CLO买进垃圾等级的企业贷款,再包装成证券发售。据S&P全球市场情报的LCD数据显示,今年至5月20日止发行规模已超过590亿美元,创下2005年来同时间最高规模。

    分析师指出,因通膨预料会上扬,联准会(Fed)宽螴货币政策即将转向,让这种CLO在内的债券深受广大投资人喜爱。很多投资人预料,经济成长会导致Fed紧缩货币政策,公司债的回报将相形见绌。而言CLO收益率往往会随利率上扬。

    CLO市场发行规模达到高峰,也代表整个市况从去年此时大幅逆转。去年受到疫情影响,公司债券价格大跌,新债也发不去。靠Fed降息接近至零并从CLO买进优质债券的力挺下,投资人才陆续归队。

    CLO已成为7,600亿美元的市场,去年占新增槓桿贷款七成投资规模。由于CLO持有的贷款相当分散,因此能取得比贷款还高的信用评等,深受银行和保险业者欢迎。这些金融机构受限于法令规定,只能投资等级的债券。

    同时,因经济复甦,贷款被CLO包售的众多企业营运也有好转。据穆迪统计,今年第1季非金融垃圾等级的企业只有六家违约。穆迪预料,已过12个月的违约率到今年底将降至3.5%,远低于3月的7.5%。

    评等机构还将部分CLO列为可能调升评等之列,分析师看好会因此带动未来几个月的需求。

    Marble Point信用管理公司执行长Tom Shandell 说:「CLO 市场将获支持,因为得到升评之后,投资人担心的尾部风险也少了。」

    企业违约少了,投资人也勇于接纳经营有困难的企业,分析师和投资人因此看好今年CLO发行量将相当可观。美银预测今年发售规模在3,600亿美元左右,花旗认为有2,900亿美元,这两个数字都将超过2018年的历史新高。