全球经济增长乐观情绪转淡 如何为停滞性通膨做准备?

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    全球经济增长乐观情绪转淡之际 如何为停滞性通膨做准备? (图:AFP)(photo:CnYes)
    全球经济增长乐观情绪转淡之际 如何为停滞性通膨做准备? (图:AFP)(photo:CnYes)

    随着对全球经济增长前景的乐观情绪褪去,投资人纷纷寻求避险管道,华尔街分析师也提出看法,向投资人说明如何为停滞性通膨 (Stagflation) 做好准备。

    美国银行 (BofA) 最新基金经理调查显示,对全球经济的乐观情绪已降至历史低点,71% 的受访者对未来数月的全球经济增长持悲观态度,经济衰退已超过俄乌战事,被视为全球金融市场最大的尾部风险 (Tail Risk)。

    美国经济是否会重演 1970 年代的状况,即经济增长陷入停滞和通膨飙升?金融市场又该如何适应这种环境?

    高盛认为,随着停滞性通膨风险增加,被动投资不再是成功的投资方法,此外,在充斥通膨、波动与不确定性的环境下,传统的 60/40 股债投资策略恐怕也不再有效。

    高盛资产管理部门多资产解决方案联合信息长 Maria Vassalou 说:「金融危机以来用来建立投资组合的方法可能已经不适用,我们必须重新思考如何建构投资组合,未来被动投资将失去意义,主动投资有望取得更多机会,动态的资本配置也会获得更多支持。」

    Laffer Tengler Investments 执行长兼资讯长 Nancy Tengler 预期,通膨将持续更久且更具黏性,建议投资人考虑具有动态性的通膨策略,包含房地产投资信託 (REITs)、贵金属和能源商品等,另一项值得关注的是企业股利政策。

    Tengler 说,去年春季至今,全球央行累计已升息上百次,但全球经济增长仍在放缓,联准会 (Fed) 没有跟上这波趋势,现在才发现已经远远落后曲线,因此,她预期未来几季周期股将表现疲软。

    停滞性通膨将至?

    经济成长阻力持续加剧,掀起了市场对于美国是否即将陷入停滞性通膨的讨论,这在过去几个月以来,一直是经济学家和分析师关注的议题,他们讨论的重点集中在物价飙涨、供应链危机、消费者支出下滑和俄乌战事拖累经济放缓的可能性。

    部分市场人士则指出联准会在货币政策上的失误。

    Euro Pacific Capital 执行长 Peter Schiff 认为 Fed 动作拖拖拉拉,就算承认通膨是一项大问题,也没有採取任何措施解决。

    他说:「在经济逐渐疲软的的情况下,Fed 更积极扩大货币供应,给予市场刺激,这也是为何我们可能在下一次经济衰退面临更严峻通膨的原因。」

    Refinitiv 调查经济学家先前预期,美国第一季国内生产毛额 (GDP) 增长率可能只有 1% 左右,亚特兰大联准银行的 GDPNow 模型显示为 1.3%,美国经济谘商会 (CB) 预期为 1.5%,所有预期均远低于前一季的 6.9%