联准会态度中性偏鸽 信用债动能升温
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联准会在最新会议释出偏鸽派讯息，风险资产震盪走高，美债殖利率先跌后涨，债券指数单周多小幅收红。根据美银美林引述EPFR统计显示，上周除新兴市场债小幅净流出约1.8亿美元外，包括投资级债及高收益债分别净流入约40.9亿及8.2亿美元，动能双双较前周再为升温。
安联投信表示，上周包括陆续公布的重量级财报结果好坏交杂、变种病毒传播未歇等影响续为市场带来波动，不过联准会最新FOMC会后声明仍维持当前利率及购债规模，偏鸽态度有助于安抚市场情绪，多数债券资产整周呈现贴近平盘窄幅波动，包括全球政府债券、美国与欧洲投资级债与高收益债等指数单周则小幅收红，市场情绪指标美国10年期公债殖利率持续在1.2%上下震盪，终场收于1.22%。
安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，Delta变种病毒在全球传播，不但使市场出现部分对于经济复甦放缓的担忧，也使数月前高涨的通膨略有降温；截至7月底，美国10年公债落在约1.2%至1.3%间的水平，殖利率曲线也较六月时较为趋平。但谢佳伶表示，由于联准会政策迈向正常化、经济整体持续稳步回升，以及当前实质利率接近历史低点等因素，长期来看美债殖利率仍有上升空间，上看1.8至2.0%水平。
谢佳伶表示，对债券投资人来说，债券投资主要关注的重点仍是在资产价格维持低波动的同时，从债息获得稳定的现金流；而在公债殖利率有所波动，甚至长期可能走升的状况下，许多债券资产都可能会面临虽有债息收入，但资产价格下跌的冲击，故在投资时除追求更高利率，如何降低资产价格波动也是一个重要关键。
谢佳伶指出，若要降低因公债殖利率带来的波动，首要可考虑存续天期较短的债券，可因其距离债券到期时间更近的特色，缩短可能受到市场利率波动风险干扰的时间长度与机会；此外，较短的存续期也有望对于发债企业的信用变化有较高的掌握度，若遇到信用市场波动的时候，也可望相对抗跌，对于利率风险及信用风险的控管都有帮助。
谢佳伶指出，目前主要央行的货币政策仍相对宽松，低利或负利率已成常态，市场上流动的庞大资金仍将持续追逐具较高收益率的产品如高收益债，其中美国高收益债受惠于政府政策支持、企业获利展望转佳等正面利多支持，目前仍相对具有吸引力。在投资时建议可关注较短存续期且较高评级的美国短年期高收益债，在产业上则可留意企业后市展望较佳的航空、房地产、能源等，不但可获取优于公债等传统避险债券的息收，也可因短天期的特色降低信用与利率风险，并有望受惠于经济复甦的成长动能，为当前市场震盪时期的投资优选之一。
