投资人勇于逢低买进 大摩分析师暂时放下股市将落入修正的看法

[CathyHuang]

投资人勇于逢低买进 大摩分析师暂时放下股市将落入修正的看法 (图:AFP)(photo:CnYes)

美股本周表现亮丽，投资人勇于逢低买进，让摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析师把股市落入空头的预测时间点往后推迟，显示企业财报报佳音、季节性趋势 (美股第 4 季上涨居多) 等因素，正让担心联准会 (Fed) 即将收紧政策的怀疑论者暂时噤声。

摩根士丹利美股首席策略师 Mike Wilson 如今预测，标普 500 指数从高点回跌至少 10% 的时间点，落在明年春天，而非原先预测的秋季。

Wilson 接受彭博访问时说：「我们得承认，今年对标普 500 的预测没那么好。我们对中期景气循环转变的预测操之过急。」

股市本周展现韧性，即使 Fed 公布的会议纪录和美国最新通膨数据，让债市交易员预期 Fed 会比预期更快升息，标普 500 本周仍上涨 1.8%。

美股第 3 季财报季才刚开始，目前已公布财报的标普 500 成分股企业当中，83% 获利超越市场预期，是疫情爆发前从未见过的水准。

标普 500 周五收盘报 4471.37 点，目前已经回到 50 日移动均线 (4437 点) 之上，历经 9 月大跌之后，迄今已收复约 61.8% 的失地，斐波那契分析师显示若维持现况，很快能收回所有失土。

当心美股下周一剧烈波动

唯一需要担忧的是，周五为选择权到期日，这通常代表未来几天会出现更剧烈的价格波动。

分析师提醒，投资人要格外担心美股下周一交易。高盛 Vishal Vivek 和 John Marshall 的研究发现，虽然标普 500 今年在选择权到期当日的波动性和疫情爆发前相当，但今年在到期后第一个交易日通常更剧烈波动，平均震盪幅度为 1%，几乎是 2012 到 2019 年间的两倍。

标普 500 指数在选择权到期前后的变动，浅蓝为 2012 年到 2019 年，深蓝为 2021 年。来源: Bloomberg(photo:CnYes)

股市仍可能因企业下修获利预测回跌 10%

历史经验显示美股通常在第 4 季上涨，这种季节趋势是促使 Wilson 调整股市「修正」看法的因素之一。

1927 年迄今，标普 500 有 60% 的机率在年末三个月上涨。今年前九个月标普 500 指数共涨逾 10%，过去每当这种情况发生，年末三个月呈现上涨格局的机率就跃升到 78%。

但 Wilson 不忘提醒，如果供应链瓶颈和华府潜在的加税，导致企业下修获利预测，而这件事又发生在股市估值偏高的当下，很可能引爆一波抛售潮。

Wilson 说：「从企业获利角度来看，明年成长有大幅低于预测模型的的可能性。但这可能要再过三到四个月才会发生。」

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