恶性通膨将至？女股神列3大通缩力量 驳斥推特CEO观点

[CathyHuang]

恶性通膨将至？女股神列3大通缩力量 驳斥推特CEO观点 (图片:AFP)(photo:CnYes)

素有「女股神」之称的方舟投资创办人伍德 (Cathie Wood) 週一 (25 日) 在推特上，驳斥推特创办人多尔西 (Jack Dorsey)「恶性通膨将至」的警告。

推特 (TWTR-US) 和 Square (SQ-US) 创办人多尔西上週五在推特上警告恶性通膨将改变一切。恶性通膨是破坏性现象，其定义是物价每月以 50% 或更高的速度上涨。

推特创办人多尔西 (Jack Dorsey)「恶性通膨将至」的警告(photo:CnYes)

该推特发布之际，大众对通膨压力上升的担忧扰乱债市，让交易者预期联准会 (Fed) 将提早升息，也引发市场担心包括 Fed 在内的各国央行将较预期更积极踩剎车，从而引起经济衰退。

包括对沖基金巨头 Paul Tudor Jones 和 David Einhorn 在内的知名投资者都曾主张，Fed 决策者是通膨的创造者，而非通膨的打击者，但多尔西此番话却引起更深入的讨论，女股神伍德就特别发推文驳斥这样的观点。

伍德提到，她先前曾屈服这种对猖狂通膨的恐惧心理，但最终担忧的状况并未实现，因为 Fed 在 2007 年至 2009 年经济衰退期间开始量化宽松。

伍德提到货币流通速度今时与以往一样都在下降。(photo:CnYes)

她主张，当时货币流通速度下降，化解了通膨冲击，而现在货币流通速度也在下降。

三大力量抑制通膨

专精下注科技创新股和加密货币的伍德，列出她认为更大的 3 种通缩力量，将克制供应链危机引发的近期通膨。

首先是技术创新，这是「最强大」的通缩力量，她以人工智慧 (AI) 为例。AI 训练成本以年率 40% 至 70% 的速度下降，这是破纪录的通缩力量。AI 可以让各领域、产业和企业在 5 至 10 年间转型。

第二个通缩压力来源是「创造性的破坏」，将压低过时商品的价格。

伍德提到，在 2008 年至 2009 年科技和电信泡沫以及全球金融危机时，许多企业都迎合了短期股东想要当下收获利润 / 股息的想法，他们利用其资产负债表来支付利息并执行库藏股，「制造出」EPS。这些企业没有在创新上投入足够的资金，可能将被迫靠着打折出售过时商品来偿还债务，而这就带来通缩。

随着供应的瓶颈解除，通缩的「週期性」来源就会出现，而这第三项且争议性最大的通缩力量就是週期性。

由于新冠疫情期间，消费激增，但企业倒闭且挫手不及，所以企业仍争先恐后的增加订单，下订量可能是实际需求的 2-3 倍。

因此一旦假期购物季过了，企业将面临供应过剩，价格就会回落。一些大宗商品价格已经下跌 50%，例如木材和铁矿砂，当然，中国的打击也是其中一个理由。

伍德在 2020 年科技股大涨中收获丰硕，旗舰 ARK 创新 ETF (ARKK-US) 回报率超过 150%，但 2021 年走势踉跄，该 ETF 如今较 2 月高点下跌超过 20%，今年迄今则下跌超过 2% 。