联准会全面转鹰 陶冬示警明年全球经济四大风险
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美国联准会宣布量化宽松货币政策于明年3月退场。新华社(photo:UDN)美国联准会（FED）宣布量化宽松货币政策（QE）于明年3月退场，瑞士信贷私人银行亚太区副主席陶冬16日指出，原被市场认为行动滞后的FED，已发出「全面转鹰」的政策讯号，接下来的问题是何时缩表？升息的幅度和时间点为何？此外，随着通货膨胀重新燃起，会对明年的市场带来更大的不稳定性跟风险。
本报系经济日报16日举办「经济投资展望论坛—解码2022」，香港北威国际集团董事总经理刘忆如与瑞士信贷私人银行亚太区副主席陶冬以「2022全球经济的机遇与挑战」为题展开高峰对谈。
陶冬指出，FED的FOMC会议上，几乎在所有领域，都释放出「转鹰」的讯号，包括放弃通货膨胀是暂时性的假设，以及完全就业的思维，暗示停止购债后，将很快启动升息程序。
对于美股应声上涨，陶冬认为，这是升息政策的早期反映，因为代表经济复甦可能相当强劲，但未来除了是否缩表、升息的幅度仍待观察外，2022年通货膨胀重新燃起，且有长期发展迹象时，对FED来说「政策风险会变得更大一些。」
陶冬和刘忆如双双提到，在疫情发生后，美国劳动市场面临「低端缺工」的结构性问题，譬如有人提前退休，或双亲在家带小孩或思维转变等，不愿重回就业市场。如今面临经济复甦，以及疫情下庞大的配送需求，造成供需失衡。刘忆如进一步提醒，美国很多行业都是在1月时拿到整年的奖金，预估明年1月可能发生大规模离职潮或跳槽。
陶冬则指出，美国当前面临三种类型的通货膨胀风险，一是疫情期间的过渡性通膨，二是能源价格高涨的非核心通膨，「可能一时半会下不去」，三是食品、租金、汽油等消费者物价的上涨，这可能造成劳工要求涨工资，员工工资上涨又将造成消费品上涨，反而火上加油。
在此之下，陶冬认为，美国面临的通货膨胀是结构性的，将在一段时间内困扰FED的决策和美国经济。他进一步分析，2022年，全球经济发展面临四项风险。
