巴隆：大宗商品牛市刚起步
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图／经济日报提供(photo:UDN)巴隆金融周刊（Barron's）报导，通膨持续上扬、中国大陆政策转变及能源转型等三大题材，去年带动大宗商品价格大涨，目前这三大趋势的风向依然强劲，显示商品市场的牛市才刚起步，能源期货与工业金属都持续看涨。
投资人渴望对通膨避险，也想在经济解封后、从家用产品和重大基建支出的相关需求寻求获利，推升彭博大宗商品指数去年上涨27%，涨幅为数十年来最大，部分商品今年料将继续上涨，例如原油、或玉米等农产品。
尽管Omicron新冠变种病毒持续肆虐，全球经济仍将持续反弹，家庭领域、企业投资等领域都出现积压待释出的需求，而这些生产都需要大宗商品。许多商品目前供不应求，再加上供应链问题，让价格持续攀升。
投资人规避通膨风险，把资金转往商品。能源期货与美国通膨的相关程度最高，但长期而言，农业、畜牧和工业金属也都与通膨有正相关。「绿色通膨」是推升物价的另一个因素，也将嘉惠绿能转型所需的商品需求，尤其是铜、锂、铝、钴等金属。
中国大陆经济前景是决定商品价格走向的要素之一，尽管大陆成长率已放缓至5%，当局的焦点转向更平衡而稳健的经济，而非追求快速成长，但北京当局将支持经济景气，并且转向绿色科技，对铜展望的影响为「短平长多」。
能源转型趋势也影响大宗商品价格，目前有三大因素正在推升能源价格，分别是能源短缺、改用再生能源以及企业和投资人更重视环境、社会和公司治理（ESG）议题。这三个因素将互影响，绿能转型风潮导致传统燃料等商品投资不足，使原油和天然气等商品供不应求，而ESG议题备受关注，也让採矿更加不易，长期而言都将拉抬商品价格。
市场对石油需求的忧虑也逐渐消退，较关注加拿大、俄罗斯等地的供给受限的前景。RBC资本市场分析师表示，需求好转、库存吃紧和石油输出国组织（OPEC）增产能力受质疑，是油价前景乐观的迹象。原油期货选择权的价格则反映，一些投资人押注油价今年将涨破每桶100美元。
能源价格走高，也将带动部分农产品的价格，例如黄豆、小麦、玉米。素食风潮则推升豆类和坚果、酪梨等替代性蛋白质的价格。气候变迁也造成极端天候事件更频繁发生，冲击农作物收成，将撑住农产品期货的行情。
