美股进入一年最美好月份?Fed升息之外还要挺过这两关

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    美股进入一年最美好月份?Fed升息之外还要挺过这两关 (图:AFP)(photo:CnYes)
    美股进入一年最美好月份?Fed升息之外还要挺过这两关 (图:AFP)(photo:CnYes)

    美股挥别近两年最糟一季之后,进入通常是一整年表现最好的 4 月,但在俄乌战火未停息、美国联准会 (Fed) 准备勐踩升息油门的情况下,没人敢把话说得肯定,投资人这个月仍将高度关注上述两件大事,而美企财报季将从 4 月中旬开跑,也将左右市场情绪。

    美股三大指数第 1 季表现黯淡,道琼、标普分别收黑 4.6% 和 5%,科技股为主的那斯达克综合指数更重挫 9.1%。但美股 3 月开始有起色,标普 500 指数该月累计上涨 3.6%。

    CFRA 首席投资策略师 Sam Stovall 看好美股进入 4 月之后继续上涨,根据历史经验,4 月通常是标普 500 指数一整年表现最耀眼的时刻:二战以来有 70% 机率收高、平均上涨 1.7%,跑赢所有月份平均 0.7% 涨幅。

    市场接下来将把焦点放在 Fed 政策紧缩动向上,首先从下周开始,Fed 将公布 3 月决策会议纪录,而包括理事布兰纳德 (Lael Brainard) 在内,多名决策委员也将发表谈话。

    期货市场目前押注 Fed 很可能在 5 月加强升息火力,一口气升息 2 码 (50 个基点) 的机率逼近 70%。

    AmeriVet 证券美国利率部门主管 Greg Faranello 说,Fed 会议纪录可能提供更多和缩减资产负债表有关的细节。Fed 已经启动升息循环,如果再启动缩表,带来的影响将等同升息 1 码。

    Fed 很可能在 5 月大幅升息。(图: AFP)(photo:CnYes)
    Fed 很可能在 5 月大幅升息。(图: AFP)(photo:CnYes)

    Faranello 说:「市场相当好奇,希望获得一些线索,像是缩表速度多快、规模多大等等。」堪萨斯联准银总裁乔治 (Esther George) 本周表示,Fed 将须大幅缩表,这么做可能会打压 10 年期殖利率,导致殖利率曲线倒挂。

    对 Fed 政策利率较敏感的美国 2 年期公债殖利率,于周五 (1 日) 超越 10 年期殖利率,形成殖利率曲线倒挂,预告经济衰退可能将来临。

    4 月变数:企业财报季、俄乌冲突

    此外,摩根大通 (JPM-US) 将在 4 月 13 日公布第 1 季财报,为美企财报季揭开序幕。

    华尔街许多分析师预期,这将是 2020 年第 4 季以来,企业获利增幅最小的一次。不过好消息是,分析师最近持续调升他们的获利预测。

    市场也将聚焦俄乌冲突和其对金融市场的影响。俄罗斯已要求支付卢布、否则切断天然气供应,截至目前为止,对欧洲天然气尚未断供。

    期中选举年表现偏弱

    美股面临的另一个变数是期中选举,历史经验显示,虽然历年 4 月通常有不错的表现,但若碰上期中选举年,通常落在表现偏弱的那一区。

    Stovall 说,检视 1945 年起的历年第 1 季,标普 500 今年第 1 季跌幅追平 1994 年纪录,排入史上前 15 差纪录。虽然在这 15 次当中,标普 500 进入第 2 季有三分之二机率能够翻红上涨,平均涨 4.8%,但在五次碰上期中选举年的时候,翻红上涨机率降为 40%,平均涨幅也收敛为 1%。

    一些分析师对这个往年强劲的月份抱持谨慎态度,瑞银股票衍生品研究部门主管 Stuart Kaiser 说:「今年到目前为止,我们一直很谨慎,主要考量到通膨和经济成长的变化、 Fed 政策立场转变,以及最明显的因素:乌克兰局势。」