传奇投资人琼斯：别急着买股债 现在保本最重要
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亿万避险基金经理人琼斯。路透(photo:UDN)美国金融市场动盪，令投资人不知何去何从，亿万避险基金经理人琼斯（Paul Tudor Jones）建议别急着买股债，现在保本最重要；资产管理业者品浩（PIMCO）警告债市面临多重逆境，但摩根士丹利认为，美债市场最严重的跌势可能已经结束。
Tudor投资公司执行长兼投资长琼斯表示，当前的投资环境比以往任何时候都糟，因为在金融环境已变得更为紧缩之际，联准会正在升息。他接受财经媒体CNBC专访时说，联准会面临严峻挑战，市场处于前所未有的境地，「显然你不会希望持有股票或债券」。
这位传奇投资人士认为，通膨将变得更难抑制，「低于2％的通膨比高于2％的通膨要好得多，一旦像现在这样逃脱控制，通膨很难校正」。琼斯说，如果把今天的情况与1970年代相比，当时「几乎没有」任何正报酬，「只有保本是我们可以争取的最重要的事情」。
琼斯认为，如果联准会接下来四次会议每次升息2码，那么联邦资金利率9月就可轻松达到2.5％，若还不足以平抑通膨，那么联准会必须继续升息。
虽然琼斯认为保本是当前最重要的事情，但品浩在5月资产配置展望中表示，当前「股优于债」，通膨和全球央行紧缩货币政策将让债市持续面临压力，让股票成为较好的选择。
包括布朗（Erin Browne）在内的品浩投资组合经理表示：「市场价格纳入计算迅速货币紧缩，已为固定收益市场创造更多价值，但在央行开始收缩资产负债表之际，这个资产类别仍面临高通膨、强劲成长和公债供应增加的逆风因素。」
品浩说，当前末段经济周期代表「我们更青睐股票，甚于债券和公司债。但如果出现经济减缓的进一步迹象，我们预期债券将变得更具吸引力。」不过品浩也说，持有现金可做为闲置投资资金，在市场「错配」时大赚一笔。该公司建议投资抗通膨的多重资产，包括一篮子与商品连动的货币，并且持有商品这类实质资产。
然而，摩根士丹利首席跨资产策略师席兹（Andrew Sheets）认为，尽管联准会的货币紧缩政策才刚起步，但美债市场最严重的一轮抛售可能已结束。
摩根士丹利近期结束自去年７月以来的低度债券配置，转向中性配置，因美国10年期公债殖利率已升破该公司的2.6%年底目标，2日突破3%，为2018年来首见。
席兹估计，美国公债在今年头三个月创下历来最大跌幅后，债市已消化联准会未来升息的大部分影响，这使得债市估值变得更具吸引力，「我们认为债券殖利率能在当前水准附近趋稳」。他认为联准会将继续持鹰派立场并且继续升息，但较长期公债的殖利率不会大幅攀升。
