四个迹象显示 债市卖压可能已近尾声

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    四个迹象显示 债市卖压可能已近尾声 (图:AFP)(photo:CnYes)
    四个迹象显示 债市卖压可能已近尾声 (图:AFP)(photo:CnYes)

    美国债市出现 3 月初以来单周最佳表现,路透分析,四个迹象显示债市卖压可能已近尾声。

    1. 殖利率从重要关卡回落

    美英德公债殖利率都从关键水准下降,例如 10 年期美债已经降到 3% 以下,周五报 2.928%,英国和德国 10 年期公债殖利率也分别回到 2% 和 1% 之下。

    ING 资深利率策略师 Antoine Bouvet 说,殖利率从重要关卡回落,显示支撑高殖利率的信念不够强。美银 (BofA) 周五公布的调查显示,押注殖利率进一步上升的交易,已变成市场上最拥挤的赌注。

    2. 通膨触顶?

    自联准会 (Fed)5 月 4 日升息以来,以及美国通膨可能已经触顶的数据本周出炉之后,市场对通膨预期正在大幅下滑。

    评估名目和实质落差的 10 年期美债平衡通膨率 4 月曾经升破 3%,目前报 2.7%,光本周就下跌 20 个基点,是 2020 年 4 月以来最大单周降幅。

    欧洲央行 (ECB) 追踪的欧元区 5 年 - 5 年损益两平远期通膨交换利率,已经降到约 2.16% 的两个月低点。

    美银援引 EPFR 的数据显示,作为规避未来通膨工具的美国抗通膨债券 (TIPS),在过去三周出现资金外流。

    AFS 集团高级分析师 Arne Petimezas 说,如果市场是正确的,央行面对的通膨问题就没有市场几个月前认为的那么可怕。

    3. 较低的利率终点

    随着通膨预期下降,市场也开始把对「终端利率」(升息循环终点的利率水准) 的预期降低。这代表投资人现在认为央行为对抗通膨所需的升息幅度或次数,比之前少。

    货币市场显示,美国利率将在 2023 年年中左右升抵约 3%,从 5 月中的约 3.5% 下降。市场如今也预估,欧元区到 2024 年的利率水准约为 1.2%,也低于上周五的 约 1.5% 。

    Refinitiv IFR 市场策略师 Divyang Shah 说,债券的大幅波动,和市场对 Fed 利率展望的重新调整有关。

    4. 资金避风港

    面对高通膨,股债双杀已经持续一段时间,但本周全球股市虽然下跌 4%,债券成为投资人的资金避风港。这是美国 10 年期公债和美股从 3 月底以来首次走势脱钩。

    AXA 投资管理公司的利率和信用部门主管 Nick Hays 说:「债券上涨反映市场正在规避风险。这个逻辑并非每一次都管用,但我们不能忽视债券可做为资金避风港的特质。」