高通膨环境下两样情 美国必需品股、非必需品股走势相反

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    沃尔玛财报逊色 高通膨驱动 美必需品股、非必需品股走势相反 (图片:AFP)(photo:CnYes)
    沃尔玛财报逊色 高通膨驱动 美必需品股、非必需品股走势相反 (图片:AFP)(photo:CnYes)

    非必需消费品股和必需品股周二 (17 日) 走势相反,反映美国公布的 4 月零售销售虽然鼓舞人心,但连锁零售商沃尔玛 (WMT-US) 的获利和财测却令人失望,后者将一切归咎于高通膨。

    沃尔玛盘前公布第 1 季获利下降 25%,并因燃料和人力成本上升而下修全年获利预期,周二收盘重挫 11.38%。同时,沃尔玛也强调居于数十年高点的必需品通膨,压缩了消费者对非必需品的支出。

    这是沃尔玛自 1987 年 10 月 16 日暴跌 11.79% 以来最大单日跌幅,当时是道指崩跌 22% 以上的「黑色星期一」前最后一个交易日。

    在沃尔玛的拖累下,周三将公布财报的 Target (TGT-US) 跌逾 1.4%;Dollar General (DG-US) 和 Dollar Tree (DLTR-US) 均跌约 3%。

    S&P 500 必需消费品板块下跌 1% 之际,非必需消费品板块上涨 2.7%,系因一些服装、旅游和汽车制造商的股票上涨。

    数据显示,美国 4 月零售销售强劲增长,显示供应改善,消费者在汽车方面的支出增加。此外,消费者在餐厅的支出也增加,在本季初提振经济。

    一些分析师认为,非必需消费品股和必需品股的走势相反,是因为通膨飙升对收入较低的顾客影响较大,而这些顾客通常也是沃尔玛或一元商店的常客,但高单价商店的顾客较不受通膨冲击,因此股价上涨,例如 Under Armour (UA-US) 上涨 4%、Ralph Lauren (RL-US) 上涨约 3.8%,以及 PVH Corp (PVH-US) 上涨 3.4%。

    宏利的全球宏观策略师 Eric Theoret 表示,俄乌战争造成粮食和能源价格上涨,这些是消费者躲不开的必需品,因此收入较低的消费者会真实感受到收入冲击。

    Theoret 说:「以消费能力来说,低收入的消费者更接近于耗尽疫情期间的积蓄。以收入来说,工资虽然稳定成长,但成长率不到 20%,不足以追上通膨步伐,导致消费者购买力遭侵蚀。」

    包装食品公司的股价也呈现此一趋势,例如卡夫亨氏 (KHC-US) 下跌 2%、通用磨坊 (GIS-US) 下跌 0.75%。此前沃尔玛表示,消费者从知名大品牌改为购买较便宜的商店自有品牌。

    Ally 首席市场和货币策略师 Lindsey Bell 指出,尽管一些较富裕的消费者也改在杂货店添购物品,但零售销售数据显示,这些消费者仍有钱可花。

    Bell 说:「这些消费者仍在花钱,消费者不死,他们有意愿掏钱购买服务和体验,这可能是服饰店股价上涨的原因之一,因为要出门参加不同的活动就要搭配不同的服饰。」

    此外,今年迄今主食板块仅下跌 1%,相较暴跌 25.9% 的非必需消费品类股来说,表现较出色。「投资者开始意识到,先前非必需消费品股普遍遭大抛售,转向主食股。」

    The Leuthold Group 投资策略长 Jim Paulsen 指出,虽然消费者仍戒慎恐惧,但「他们现在真的处于很好的状态。」

    Paulsen 表示,所有的恐惧几乎都与通膨有关,但通膨中就会稳定下来,这意味着投资者和消费者也能不再担心公债殖利率上升、央行升息或者经济衰退将至这一类的事情。

    Paulsen 说:「如果通膨结束,消费者信心就会上升,我相信一般大众和华尔街都认同这点。」