高盛：经济衰退不必然发生 但应做好准备

[CathyHuang]

高盛：经济衰退不必然发生 但应做好准备(图:AFP)(photo:CnYes)

高盛周四 (19 日) 发布报告指出，美国经济不必然走向衰退，但要先做好因应之道。

高盛首席美国股票策略师 David Kostin 在给客户的报告中说，经济衰退并非不可避免，「我们的经济学家估计，美国经济在未来两年内进入衰退的可能性爲 35%，而且从殖利率曲线来看，美国经济出现收缩的可能性也类似。」

他表示，美国股市的轮动表明，投资者正在消化经济衰退的可能性。

Kostin 补充说，股息期货市场暗示，2023 年标普 500 指数的股息将下降近 5%。值得注意的是，过去 60 年，标普 500 指数的股息除非是遇上经济衰退，否则从未下降。

高盛提醒，一旦出现衰退，股市可能会发生以下变化：

在指数跌幅上，二战以来的 12 次衰退中，标普 500 指数从峰值到谷底的下跌幅度中值爲 24%。如果由 1 月峰值 4800 点计算，那么将达到 3650 点，较目前低约 11%。如果跌幅达 30%，标普 500 指数将跌至 3360 点，比目前低约 18%。

过去经济衰退时股市变化 (图表取自 Zero Hedge)(photo:CnYes)

由每股收益来看，自 1948 年以来，标普 500 指数的收益在衰退前后从峰值到谷底的降幅，中值爲 13%。

在估值部分，从衰退前的峰值到最终的低谷，标普 500 指数的预期本益比降幅中值为 21%。

以产业来看，1981 年以来的 5 次衰退中，能源、必需消费品、医疗保健和公用事业的平均表现，都优于大盘指数。