欧元兑美元将贬至平价?两派分析师见解不同

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    欧元兑美元将贬至平价?两派分析师见解不同 (图:AFP)(photo:CnYes)
    欧元兑美元将贬至平价?两派分析师见解不同 (图:AFP)(photo:CnYes)

    欧元兑美元日益接近一比一,但对于是否真的会出现 20 年来首见的平价,分析师之间的看法不一。

    欧元已经稳定下滑将近一年,从去年 6 月的 1.22 美元,到周五 (20 日) 亚洲盘报 1.0556 美元兑 1 欧元,本周稍早最低曾直逼 1.03 美元。
     
    欧元走贬和市场的风险情绪翻转有关,从俄乌战争、通膨高涨、供应链瓶颈、经济成长放缓,到货币政策紧缩,都驱使投资人转进「避险」美元。

    欧美货币政策的分歧是另一个原因,相较于鹰派的联准会 (Fed) 和英国央行 (BOE),欧洲央行 (ECB) 面对欧元区持续攀高的通膨率,至今尚未升息。

    然而最近 ECB 的发言转趋鹰派,决策官员已表示不排除在将第 3 季结束购债计画,而法国央行总裁戴加洛 (Francois Villeroy de Galhau) 最近则说,欧元贬值正在威胁物价稳定,提高美元计价进口商品的成本,造成已处于高档的通膨率进一步上扬。

    美国和英国等主要央行都已升息,欧洲央行 (ECB) 最近则有官员表示最快可能 7 月升息。(图: AFP)(photo:CnYes)
    美国和英国等主要央行都已升息,欧洲央行 (ECB) 最近则有官员表示最快可能 7 月升息。(图: AFP)(photo:CnYes)

    摩根大通私人银行外汇策略全球部门主管 Sam Zief 认为,真正足以让欧元兑美元走到平价的可能因素是:欧元区成长展望下修程度比美国更大,类似俄乌战争刚爆发的状况。他表示,尽管这并非不可能发生的事,但不是他所预测的基本情境。

    欧元

    BMO 资本市场外汇策略欧洲部门主管 Stephen Gallo 说,Fed 在未来两年积极升息并展开量化紧缩 (QT) 的可能性,已经反映在美元汇价上。目前他追踪的数据未显示槓桿资金大量增加欧元兑美元的空头部位。

    Gallo 预测,决定欧元兑美元平价的关键有二,一个是 ECB 到夏季仍未升息,另一个是德国全面禁止俄罗斯化石燃料进口,导致需要进行能源配给。

    Gallo 说,如果 ECB 面临的经济衰退风险升高,到夏季结束仍未升息就不令人意外,但对 Fed 来说,一旦欧元落入 0.98-1.02 美元区间,他们将不乐见美元如此强势,可能因此暂停或放慢政策紧缩。

    欧元兑美元一年来走势。取自 CNBC(photo:CnYes)
    欧元兑美元一年来走势。取自 CNBC(photo:CnYes)

    美元今年来已升值 8%,德意志银行在周二发布报告表示,就算把升息的利差考虑进去,反映在美元的「避险」风险溢价已经接近「极端的上限」。

    德银全球外汇研究部门共同主管 George Saravelos 认为,欧元兑美元就快走到转捩点,原因是,假如现在的金融情势如果进一步恶化,将影响对 Fed 的紧缩预期,同时,世界上其他国家还有更多货币紧缩需要消化,尤其是欧洲。

    德银认为,美元现在是全世界最昂贵的货币,做多美元相对于新兴市场货币的部位,则达到疫情巅峰以来最高水准,这些资料释出的共通讯息是:美元已经过高。

    因此德银预测,欧元兑美元未来几个月不但不会出现平价,还会回升到 1.1 美元。

    仍预测平价的理由

    但市场上还是有不少认为欧元兑美元的平价即将到来。凯投宏观资深市场经济学家 Jonas Goltermann 指出,ECB 最近虽然转鹰,但鹰派远远不及 Fed,也不足以扭转欧元区今年来持续升高的通膨预期。

    Goltermann 说:「和市场上大多数分析师看法相左,我们预测欧元兑美元会再贬一些,今年稍晚触及一比一,然后随着欧元区经济逆风减缓、Fed 紧缩循环接近尾声,欧元兑美元会在明年回升到 1.1 美元。」