分析师对美股前景莫衷一是 悲观派认为熊市可能才走完三分之一

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    分析师对美股前景莫衷一是 悲观派认为熊市可能才走完三分之一 (图:AFP)(photo:CnYes)
    分析师对美股前景莫衷一是 悲观派认为熊市可能才走完三分之一 (图:AFP)(photo:CnYes)

    标普 500 指数周五 (20 日) 收盘惊险脱离熊市,但仍连续七周周线收黑,写下 2001 年网路泡沫以来最长连跌纪录。对于美股接下来走势,华尔街分析师的看法相当两极,就像 Covid-19 疫情爆发期间一样失去方向感。

    标普 500 指数周五盘中一度落入熊市,即从近期高点回跌 20%,但终场奋力一搏,小涨 0.015% 至 3901.36 美元,使其从 1 月 3 日高点回跌的幅度收敛为 18.7%。尽管如此,标普 500 本周仍累计下跌逾 3%,连续七周收黑。

    这次重击美股的原兇由多重因素交织而成,首先也最重要的是鹰派的联准会 (Fed),此外则有俄乌战争、供应链问题恶化,以及不久前站上 20 年高点的美股估值。

    包括富国银行、德意志银行、BMO 资本市场在内,多家投资机构的分析师最近接力下修对标普 500 的目标价,但最新预测点位的高低差距达到 37%。这么极端的分歧,过去 10 年来只仅次于 2020 年 3 月美股崩盘之后。

    投资人既困惑又挫败的证据随处可见,最近被抛售的方舟创新 ETF(ARKK-US) 和成长股,本周五天收盘都和前一天相反,而且震幅超过 1%,一度沉睡的沃尔玛 (WMT-US)、目标百货 (TGT-US) 等公司股价暴跌,必要消费品类股五日内重挫逾 8%,完全不像是市场动盪期间的避风港。

    熊市才走到三分之一?

    对于美股可能走向何处,悲观派认为,在 Fed 对通膨宣战之后,经济衰退已经无法避免,乐观一派则认为,Fed 正朝目标取得进展。

    华尔街对标普 500 年底目标价看法分歧的程度,仅次于 2020 年 3 月后。(图: AFP)(photo:CnYes)
    华尔街对标普 500 年底目标价看法分歧的程度,仅次于 2020 年 3 月后。(图: AFP)(photo:CnYes)

    LPL 股票首席策略师 Quincy Krosby 说:「我们面对的不确定性本质已经改变,但华尔街分析师工作的难度,比起疫情期间有过之而无不及。关于经济前进方向的确定性是零,有人隶属于『经济衰退』阵营,有人主张『软着陆』,更别提介于这两者之间的各种说法。」

    Sanders Morris Harris 公司董事长 George Ball 说:「所谓的熊市平均持续一年 (更准确来说是 338 天)。以此判断,这次下跌持续时间只走到三分之一,所以下跌空间还很大,虽然这中间会出现反弹。」

    美股暴跌、加上债券也已经跌深,意味着金融情势正在快速收紧。高盛追踪的金融情势指数,自 Fed 3 月升息以来已经下跌 1%。

    过度看跌?

    乐观的一派则指出,过去已经出现好几次过度看跌的例子,例如 Oppenheimer 分析师 John Stoltzfus,他对标普 500 年底最新目标价为 5330 点,是各方预测当中最高水准。

    在这行有 39 年经验的 Stoltzfus 说:「现在就像 2009 年初 (长期牛市的起点),一切还不明朗,或是 1994 年 (Fed 启动升息循环,而且成功避免衰退),以及 2018 年第 4 季 (Fed 暂停升息,隔年实施货币宽松)。如果在这些当下都抱持悲观的看法,等到事情逐渐清晰,就会错过大涨。」