以史为鑑：美股已反映大部分衰退顾虑 可能还有7-13%的下跌空间
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美股可能还有7-13%的下跌空间。（图：AFP）(photo:CnYes)对美股交易员来说，好消息是美国经济衰退的预期几乎已完全反映在股市中。但坏消息是：如果历史可资借镜，它并不是 100% 的保证。
根据 Truist 联席投资长勒纳 (Keith Lerner) 的最新分析，随着标准普尔 500 指数从 1 月 3 日的历史高点下跌约 19% 至 3901 点，市场已有效地消化了 60% 至 75% 的衰退可能性。
勒纳採用溯自 1948 年的衰退前后历史平均值和跌幅中值估计，标普 500 指数较当前水准还有 7% 至 13% 的下跌空间。他指出，从历史上看，指数在经济衰退期间平均下跌 29%，中位跌幅为 24%。
他警告：「这将使本就难以置信的残酷市场感觉更糟。当然，市场表现也可能会超过平均水准。」
有些历史观点现在很重要，因为投资组合继续受到一系列担忧的打击。例如持续的高通膨水平、鹰派的联准会 (Fed) 以及零售商沃尔玛 (Walmart)(WMT-US)、目标百货 (Target)(TGT-US) 和罗斯商店 (Ross Stores)(ROST-US) 的糟糕财报。
标普 500 指数上周创下网路泡沫破灭以来最长的单周跌幅。与此同时，其他主要指数也同步走跌。
那斯达克综合指数进一步深陷熊市，以科技股为主的那指较 2021 年 1 月 19 日的历史高点下跌 30%。虽然道琼工业平均指数尚未加入熊市的行列，但它正处于修正之中，较高点下跌超过 10%。
勒纳为陷入困境的交易员提供了一个小小的亮点：「一旦股票在经济衰退期间跌至低点，平均一年的远期回报率为 40%。」「换句话说，即使股票跌至 3400 点，以平均回报率推算，股指将上看 4800 点。要记住的另一件事是，股票往往会在衰退结束前几个月触底，而且通常是在达到悲观情绪的高峰时。而且当时投资人都会想：『我看不出市场有上涨的原因，所有的讯息都是负面的。』」
因此，在当前的环境下，可能保持乐观态度会比较好。
