桥水投资长示警:市场仍过于乐观

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    桥水投资长示警:市场仍过于乐观(图片:AFP)(photo:CnYes)
    桥水投资长示警:市场仍过于乐观(图片:AFP)(photo:CnYes)

    全球最大避险基金桥水基金(Bridgewater Associates)共同投资长 Greg Jensen 表示,即便是在经历债券与股票暴跌的几周动盪之后,市场仍「过于乐观」,投资人尚未适应通膨上升与经济成长放缓的「长期变动」时期。

    Jensen 日前在节目上警告,随着美国联准会(Fed)升息并缩减资产负债表以应对数十年来最高通膨,资产价格将面临麻烦。

    市场已承压,标普 500 指数从高点下跌约 18%,而 10 年美国公债殖利率在本月回落至 2.78% 的水准之前,曾一度升破 3% 以上。

    尽管股市动盪,但 Jensen 认为投资人实际上已准备迎接相对平稳的经济着陆情景,即央行能够在不引发经济衰退的情况下拉低物价。

    Jensen 说道:「今天市场的定价仍过于乐观,与我们实际正在经历的长期变化相比,这些动盪只是一个小小的变化。」

    Jensen 也警告,投资人不要指望央行会出手相救,相反的为控制通膨,Fed 还要收紧金融环境。前美国纽约联邦准备银行总裁 Bill Dudley 曾在彭博专栏评论中表示,Fed 不怕股市下跌,实际上可能欢迎股市下跌。

    Jensen 表示,Fed 希望资产价格下跌到一定的程度,即使跌幅超过预期,Fed 也在权衡通膨的影响,所以在期待从政策制定者得到缓解之策前,股市有更大下跌的可能性。

    Jensen 预估,大约 40% 的美国市场股票只有在新买家进场时才能生存,因为他们无法自己产生现金流,该比例接近历史新高,基本上与 1999 年与 2000 年的水准持平。

    随着更多的流动性被抽离市场,那些因投资人流入而非现金流估值上升的资产,现在变得脆弱起来。

    Jensen 说,那些最需要流动性、本身没有现金流的资产正在遭受打击,因为流动性正在从整个体系中撤出,而那些需要庞氏式持续购买支撑的资产受到的打击最大。

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