富达：中国大陆在全球紧缩潮中自成一格
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富达国际指出，中国大陆货币政策正与美国引领的全球升息潮背道而驰，由此形成的收益差异，为国际资金移动和全球固定收益投资人带来巨大影响。图／欧新社(photo:UDN)富达国际指出，中国大陆货币政策正与美国引领的全球升息潮背道而驰，由此形成的收益差异，为国际资金移动和全球固定收益投资人带来巨大影响。中国目前具有不同于全球主要国家之升息紧缩政策，而具低通货膨胀、宽松政策、较高实质利率等利多因素。
富达国际分析，当通膨压力迫使全球大部分地区升息，中国大陆则另辟蹊径步上降息之路，并预留进一步宽松空间。人行于8月下旬出乎市场预期降息，为今年第三次，主要基于中国大陆房地产市场转弱、消费疲软、且防疫封禁措施等因素，导致经济成长持续放缓。同时，海外需求持续疲弱，也对中国经济前景构成压力。
富达国际基金经理人成皓表示，中国处于降息周期，可能导致人民币兑美元的汇价进一步走弱。从长远角度而言，随着人口老化，此人口趋势于未来数十年将对中国中性利率构成下行压力，意味未来利差仍有进一步扩大空间。不过，短期内市场目光所聚焦的利率调整方向则显而易见。
富达国际基金经理人王陶沙指出，有别于欧美正面对高通膨环境，中国受惠于通膨维持在 3%以下，因而有可能优先恢复经济成长。今年第2季，中国10年期公债殖利率为十多年来首次低于美国10年期公债，且两者利差已扩大到超过60个基本点（1个基本点是0.01个百分点）。
中美利差扩大，会削弱中国境内主权债对全球投资人的吸引力吗？王陶沙认为不会，因为要考虑到相关债券经通膨调整后的实际收益率，以及中国与境外广泛地区不同的宏观经济背景。
