Fed缩表效应 美债流动性低
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为了抽走在新冠疫情期间注入经济体系的流动性，联准会（Fed）已进行五个月的量化紧缩（QT），且仍将继续缩表。但规模达20兆美元的美国公债市场已出现流动性低但波动性高的情况，令人质疑联准会是否需要重新考虑这一策略。
路透报导，自9月以来，联准会每月将资产负债表规模缩小950亿美元，然而，在联准会激进的升息周期中，美国公债市场存在潜在的流动性和波动性问题。尽管Fed决心缩表，但一些分析师预测，如果投资者面临的那些问题失控，联准会可能会停止或暂停缩表。
BCA研究公司的美国债券策略师施维夫特在报告中写道，「如果债券波动率继续上升，我们可能会看到2020年3月的情况重演，也就是联准会将被迫结束量化紧缩，回头购买大量公债」。
瑞银经济学家上个月表示，预料到2023年左右，Fed的缩表行动将面临几大难题，这将促使Fed在2023年6月前后大幅放缓甚至完全停止缩表。
市场关注的一个关键指标，是新发行公债相较于已发行公债的流动性溢价。流通公债大多是已发行公债，但每日交易量仅约25%是已发行的公债。在市场压力大的时候，新发行公债通常较已发行公债有溢价。 BCA的数据显示，新发行10年期公债较同年期已发行公债的溢价，目前位于至少2015年以来最高水准。
