Fundstrat：历史经验表明 美股今年涨20%可期
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Fundstrat：历史经验表明 美股今年涨20%可期 (图：AFP)(photo:CnYes)在美股三大指数去年创下 2008 年以来最糟年度表现后，Fundstrat Global Advisors 援引历史数据指出，今年美股很有可能实现 20% 或是更高的报酬率。
Fundstrat 研究主管 Tom Lee 表示，历史数据表明，股市前一年表现不佳后，投资人通常更有可能在下一年迎来正报酬。
Fundstrat 数据显示，自 1950 年以来，标普 500 指数出现 19 次负报酬的年份中，有超过一半在隔一年迎来超过 20% 的涨幅，只有 2 年是呈现 5% 至 - 5% 的平淡走势。
Lee 说，股市上涨 20% 的可能性是出现平淡走势的 5 倍，而且这当中有超过一半的例子是涨超过 20% 的。
广泛来看，标普 500 指数 1950 年迄今收高 20% 以上的机率只有 27%，但在年报酬为负的隔年，收高 20% 的机率达到 53%，几乎是前述的两倍。
Fundstrat 提出三项有可能在今年带动美股飙升 20% 的潜在催化剂：
全球通膨趋缓 (disinflation)
Fundstrat 分析团队认为，今年美国通膨率将远低于联准会 (Fed) 和市场共识。
接受道琼公司 (Dow Jones) 调查的经济学家预估，美国 下周四 (12 日) 公布的 12 月消费者物价指数 (CPI)，月增率将与上月持平，年增率估为 6.5%；核心 CPI 估月增 0.3%，年增 5.7%。
然而，Lee 预期 12 月核心 CPI 月增率可能降至 0.1%，且经季节性调整后，年增率有望落在 2% 左右，为 Fed 放缓升息之路奠定基础，甚至可能改变「利率需要在长时间内维持在较高水平」的观点。
根据芝商所 (CME) 的 FedWatch 工具，联邦基金期货交易员现在预估，Fed 在 2 月 1 日会议结束后升息 1 码的机率为 75%，3 月再度升息的机率为 65%，使终点利率在年中达到 4.75% 至 5% 区间。Fed 上月曾暗示今年终点利率可能达到 5.25% 的高峰，且预估年前都不会降息。
薪资成长降温
Lee 说，即使就业市场看起来仍强，但领先指标已经显示薪资成长将要放缓。根据美国周五 (6 日) 公布的非农就业报告，12 月平均时薪月增 0.3%，年增 4.6%，均略低于预期和前值。
然而，即使增长力道放缓，12 月就业表现仍优于市场预期，表明就算美国经济遭遇 Fed 带来的阻力，劳动力市场依然稳健，12 月失业率也从 3.6% 意外下滑至 3.5%。
股债波动率大幅下滑
Fundstrat 分析团队表示，通膨放缓后，Fed 态度变得没那么鹰派，今年股债市波动有机会大幅下滑， 而衡量股市波动性的 VIX 恐慌指数，将成为影响股价涨跌的重要因素。
芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 周五 (6 日) 下跌近 6%，衡量债市隐含波动率的 ICE 美银美林选择权波动率指数 (MOVE) 也跌逾 4%。
