鲍尔谈QT：缩表还有好几年才结束 目前无意出售债券
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鲍尔谈QT：缩表还有好几年才结束 目前无意出售债券 (图:AFP)(photo:CnYes)美国联准会 (Fed) 主席鲍尔周二 (7 日) 演说，除了谈到通膨减缓但仍需要继续升息之外，针对量化紧缩 (QT) 的部分，他表示目前距离缩减资产负债表结束还有一段时间，Fed 并未预设特定的时间表。
鲍尔在华盛顿经济俱乐部眼中说，距离缩表结束「还有好几年的时间」，他还说，目前仍倾向被动的做法，也就是债券到期收回的利息和本金不再买入购买新债，主动出售债券仍不是官员考虑的做法。
Fed 从去年夏天开始缩减公债和抵押担保证券 (MBS)，并在升息对抗通膨之际，让缩表以大致自动驾驶的方式进行。
节制去年秋天，Fed 每月仅允许不到 1000 亿美元的债券到期，目前仍坚持这个步调，未暗示任何调整。
Fed 资产负债表在疫情爆发之后增加一倍以上，随着 Fed 展开缩表，目前总规模已经缩减到 8.4 兆美元。
一些市场参与者曾警告，银行准备金下降可能促使 Fed 在今年结束缩表。但 Fed 官员近来表示，银行流动性仍然庞大，让 Fed 有不少空间继续缩表。
鲍尔周二演说的内容，可归纳为以下要点：
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若劳动力市场持续比官员预期强劲，且通膨进一步攀升，Fed 可能需要把利率升到高于之前预估的水准，代表终点利率可能比去年 12 月点阵图预估的更高。(美国上周公布的 1 月非农就业新增逾 50 万人，远高于市场预估的 18.5 万人)
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鲍尔重申他担心「不计房市的核心服务领域通膨」，并认为劳动力市场依然过于紧俏。让通膨下降是困难的过程，路途可能相当颠簸。
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虽然今年通膨应该能大幅下降，但可能要到明年才能降到接近 Fed 的 2% 目标。
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整体来说，鲍尔的演说和上周大致相同。一些观察家原本期待他可能因为非农就业报告而发表更鹰派的言论，但鲍尔似乎倾向保留「视经济数据而定」的说法。Fed 官员在 3 月开会以及，还有一份就业报告和不只一份通膨报告可以观察。
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美股在鲍尔演说期间上涨，但演说结束后回吐涨幅，终场震盪收红。对利率敏感的 2 年期美债殖利率略升至 4.469%，10 年期殖利率从 3.632% 攀升到 3.673%，ICE 美元指数 (DXY) 下跌 0.2%。
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