美银：美股三大流动性来源枯竭现在不是买入时机

美银：美股三大流动性来源枯竭现在不是买入时机 (图:AFP)(photo:CnYes)

美国银行的研究显示，随着三大流动性来源枯竭，美股标普 500 指数似乎正在退出每股获利 (EPS) 成长数十年来的「最好时光」。

以 Savita Subramanian 为首的股票和量化策略师周二 (21 日) 表示，标普 500 成分股 EPS 比起以往任何时候更加达到周期性顶峰，因为融资成本低、库藏股推动成长，而且刺激已经到顶。

美银预测今年标普 500 成分股 EPS 为 200 美元，报告中说，「长期 EPS 成长处在数十年高点」。「现在不是买进 (拥挤) 市场指数的时间点」。

Subramanian 等人说：「我们可能正在脱离标普最佳 EPS 时代，但也正进入我们职涯最好的选股市场。我们建议仔细挑选投资股票。」

这群策略师对原物料类股的投资建议从「减码」提升为「加码」，并把公用事业类股从「加码」降为「与大盘持平」。另一方面，通讯类股从「减码」调整为「与大盘持平」，以反映 Meta Platforms(META-US) 实施库藏股计画之后，降低通讯股持有期间的风险。

FactSet 资料显示，标普 500 今年截至本周二共上涨逾 4%，通讯类股反弹近 11%，原物料类股涨近 3%，公用事业股下跌约 5%。

美银的团队表示，金融股、建商、原物料、化石燃料这些产业，过去数十年来对资金需求一直很庞大，科技业则是享受充裕资金的族群，加剧标普 500 持有期间的风险。

该团队说：「戳破公债泡泡，对债券和需要长期持有的股票并不友善。」

三大流动性来源

根据研究报告，流动性的三个来源都已干涸，分别是联准会 (Fed) 的疫情期间的量化宽松 (QE)，财政刺激措施，以及来自企业的投资。在 QE 计画下，Fed 大量购买公债，现在则是进入量化紧缩 (QT) 阶段，持有债券到期后不进行再投资。

该团队表示，Fed 和中国这两大买家，都已经停止买进，而未来推出财政刺激的可能性极低。此外，国会预算鹰派人士打算借由举债上限强化预算纪律，可能造成财政对峙，加上企业纷纷勒紧裤带、一些企业开始裁员，都是流动性干枯的原因。

标普 500 指数周二挫跌 2%，收在 3997.34 点。美银对该指数年底的目标价为 4000 点。