巴菲特即将公布年度股东信 投资人可以期待哪些看点?
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巴菲特即将公布年度股东信 投资人可以期待哪些看点?(photo:CnYes)股神巴菲特预计将于週六 (25 日) 公布 2023 年的股东信，同时其旗下波克夏海瑟威公司 (Berkshire Hathaway) 将公布 2022 年第四季的财报与年报。
数十年来，巴菲特的年度股东信一直是自新手到骨灰级投资人的必读之物，考虑到联准会不断升息，通膨持续处于高位，经济衰退担忧肆虐，以及不断变化的投资环境，这此关键时刻，今年股东信中的讯息尤其令人期待。
外媒统整多项巴菲特「可能」在股东信中讨论的多项主题如下：
第一：为何减持台积电和两大银行股?
自联准会启动升息循环以来，美债殖利率已经飙升至全球金融危机以来的最高水平，六个月和一年期美债殖利率都超过 5%，创 2007 年以来的首见，而 10 年期美债殖利率略低于 4%。利率急剧上升可能会削弱股票的吸引力，并损害资产价格。
投资人关注为何巴菲特大举减持台积电和两大银行股 (图片：AFP)(photo:CnYes)巴菲特在 2013 年波克夏 (BRK.B-US) 年会上说过一句名言：「利率之于资产价格的影响，有点像地心引力之于苹果的影响。」
马里兰大学史密斯商学院的金融教授 David Kass 指出，用巴菲特的话说，利率是决定股票价格的主要因素，也许这可以解释为什么波克夏在去年第四季是股票的净卖家。
尽管巴菲特黄金搭挡、波克夏副董事长孟格 (Charlie Munger) 盛赞台积电是地表最强半导体公司，波克夏在去年第四季大幅抛售套现台积电 (TSM-US)，还减持其在纽约梅隆银行和美国银行的部位。
第二：持有现金、公债的优点
截至去年 9 月底止，波克夏旗下保险和其他业务共持有 779 亿美元的美国国债，由于利率上升，这为其贡献可观的收益。波克夏还累积逼近 1,090 亿美元现金部位，略高于去年 6 月底的 1,054 亿美元，显示波克夏在股市因经济乌云罩顶而下沉之际按兵不动。
Kass 指出：「巴菲特在信中可能会发表的一个见解是，持有现金并没有那么痛苦。现在有一个替代品，叫做短期公债。」
第三：收购更多企业？
利率上升的环境也可能有利于巴菲特进行交易，因为波克夏有充足的流动性可供利用。波克夏去年以 116 亿美元的现金收购了保险公司 Alleghany，这是其自 2016 年以来最大规模的一笔交易。
Kass 表示：「私募基金和其他正在考虑进行收购的机构将不得不用更高的利率借款来进行收购，这使波克夏取得相对竞争优势。」
第四：重押能源股
苹果 (AAPL-US) 依然是波克夏投资组合中最高的公司，比例高达 39%，但巴菲特在过去一年钟爱西方石油，俄乌战争后，波克夏持续大举加码，成为西方石油最大的单一股东，其对公司持股比例高达 21%。
俄乌战争后，波克夏持续大举加码能源股 (图片：AFP)(photo:CnYes)波克夏在去年 8 月获得美国联邦能源监管委员会批准，可以购买高达 50% 的西方石油股权，这引发人们的猜测，波克夏最终可能会购买西方石油的全部股份。
Edward Jones 分析师 James Shanahan 指出：「巴菲特依旧奉行逢低进场的原则，在公开市场上购买西方石油 (OXY-US) 公司的股票表现出强大的纪律性。他只有几次花费超过每股 60 美元来购买西方石油股票。」
与此同时，在 2022 年底，雪佛龙仍然是波克夏的第三大重仓股，仅次于苹果和美国银行。
第五：汽车保险公司 Geico 业务承压
近来通膨劲扬，从运费、原物料到工资都在涨，已推升企业成本，鑑于经济衰退迫在眉睫，投资人也对波克夏旗下业务的新消息感到兴趣。
Glenview Trust 资讯长、波克夏股东 Bill Stone 表示：「作为股东，我最兴奋的是关于基础运营业务的更新。我们已经看到了公开交易的投资组合，坦率地说，我对基础业务的运营情况，以及巴菲特对这些业务的看法更感兴趣。」
因为通膨和二手车价格变贵，连带升高损坏车辆的修理和汰换费用，波克夏的汽车保险公司 Geico 承保损失不断提高。
CFRA 分析师 Catherine Seifert 在一份报告中写道：「波克夏正在採取什么措施来补救 Geico 亏损的情况？Geico 的许多对手正在努力解决同样的问题，并且已提高了保险费率以应对不利的索赔趋势。」
第六：库藏股
波克夏 2022 年前三季的股票回购金额只有 50 亿美元，这明显低于于 2021 年的步伐，波克夏于 2021 全年回购股票总额达 270 亿美元。
巴菲特更喜欢购买其他公司的股票，而不是回购自家公司的股票 (图片：AFP)(photo:CnYes)巴菲特在去年的股东大会上告诉股东，他更喜欢购买其他公司的股票，而不是回购自家公司的股票。
他在去年 4 月说道：「如果可以选择是要购买喜爱的公司股票，还是执行库藏股，我们宁可选择购买公司股票，其中的控制因素是我们有多少钱。」
第七：继位消息
巴菲特已经 92 岁了，尽管他在去年仍表示身体健康，并无计画辞去波克夏执行长一职，他的退休计画一直是市场关注焦点。
巴菲特早在 2021 年就已经决定由副董事长 Greg Abel 继承其波克夏执行长位置，Greg Abel 目前管理公司非保险领域的营运，投资人关心巴菲特会不会在股东信提到 Greg Abel，以及波克夏未来的管理结构。
