摩根大通：若末日期权引爆股灾 标普500可能单日崩跌25%
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摩根大通：若末日期权引爆股灾 标普500可能单日崩跌25%(图:AFP)(photo:CnYes)在过去一个月已多次警告「波动性末日 2.0」即将到来的摩根大通，继续聚焦「零日到期」(0DTE) 期权的潜在灾难，他们的预估模型显示，在极端可怕的情况下，0DTE 期权可能或将标普 500 指数一天内 5% 的跌幅，放大成 25% 的暴跌。
根据摩根大通的数据，这类「末日期权」的每日名义交易量目前已增至约 1 兆美元。
摩根大通分析师 Marko Kolanovic 上个月警告，由于短期期权正在爆炸式增长，在某些情况下，它们可能会引发大规模的波动事件，重演类似 2018 年初股市波动性灾难。
在周一的报告中，摩根大通的分析师试图进一步量化衍生品的潜在影响，估计在极其可怕的情况下，末日期权可能会将标普 500 指数盘中 5% 的跌幅，变成 25% 的暴跌，这意味着跌幅超过 1987 年着名的「黑色星期一」股灾，当时标普 500 指数在一天内下跌了 20.5%。
其估算的依据是，如果标普 500 指数在五分钟内下跌 5%，引发 305 亿美元的末日期权相关交易，可能使其跌幅再增加 20 个百分点。
摩根大通分析师表示，如果标普 500 指数在五分钟内下跌 1% 至 5%，则可能导致平仓 66 亿美元至 142 亿美元，即进一步下跌 4 至 8.1 个百分点。
摩根大通分析师 Peng Cheng 和 Emma Wu 在报告中写道，末日期权平仓造成的预估市场影响，将超过所有情况下最初的市场冲击，这突显了 0DTE 期权具有的反射性，及其对市场稳定构成的潜在风险。
此外，摩根大通指出，末日期权的这种爆炸性增长，可能主要受到高频交易员、做市商和短线交易者的推动，而散户投资者目前并不是 0DTE 期权交易量增长背后的主力。
