【一分钟看图论市】有钱人想的和你不一样 债市布局好时机
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【一分钟看图论市】有钱人想的和你不一样 债市布局好时机。(图:shutterstock)(photo:CnYes)货币政策滞后效应开始显现，市场从升息疑虑转向成长疑虑，安全性资产逐渐找回其避险工具的特性与定位。根据美银美林私人银行统计，该行客户加紧布局债券型基金，累积净流入金额佔总资产比重达 21.7%，为 2020 年 10 月以来新高。其中身为安全性资产的美国公债基金净流入持续展现强劲气势，根据 EPFR 统计上週净流入 98 亿美元，创下 2022 年 5 月以来最大单週净流入。
资料来源：EPFR, BofA Global Investment Strategy；资料日期：2023/03/15。(photo:CnYes)全球金融市场重点回顾 (03/11~03/17)
【成熟市场】
美国联准会（Fed）贴现窗口借款激增，超越 2008 年金融危机
截至 3 月 15 日当週，联准会提供给商业银行的资金渠道「贴现窗口」贷出资金增加 1,483 亿美元，来到 1528.5 亿美元，超越 2008 年金融危机时期的 1,110 亿美元，凸显银行体系目前相当脆弱，正面临存款撤离的流动性问题。
资料来源：Bloomberg；资料日期：2023/3/17。(photo:CnYes)美国 2 月消费者物价指数（CPI）符合预期
2 月消费者物价指数（CPI）年增 6%，连续 8 个月下滑，为 2021 年 9 月以来新低；扣除能源及食品价格后的核心 CPI 年增 5.5%，连续 6 个月下滑，为 2021 年 12 月来新低。通膨数据大致符合预期，Fed 面临困难抉择，暂停升息或升息 1 码均有可能。
资料来源：Bloomberg；资料日期：2023/3/17。(photo:CnYes)美国 2 月生产者物价指数（PPI）远低于预期
2 月生产者物价指数（PPI）年增 4.6%、月减 0.1%；扣除能源及食品价格后的核心 PPI 年增 4.4%、月增 0%，数据大幅放缓，观察发现中间产品的跌幅领先制成品，预估未来 PPI 将加速下行。
美国 2 月零售销售下滑，低于预期
受到汽车和其他商品的购买量下降，2 月零售额年增率大幅下降至 5.4%、月减 0.4%；然而不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务在内的核心零售额仍月增 0.5%，显示消费者支出仍有支撑。
无惧金融市场动盪，欧洲央行（ECB）升息 2 码
欧洲央行虽然将存款利率上调 50 个基点至 3%，不过声明删除了表明未来利率路径的措辞，打破了最近会议的惯例，市场预期欧洲央行将减少行动，终端利率的预估，从先前的 4.2% 降至 3.2%。
银行业风暴蔓延，瑞士信贷（Credit Suisse）爆雷，瑞银（UBS）接手救火
市场担忧美国的地区银行危机已蔓延到欧洲，瑞士第二大银行－瑞士信贷信用违约交换（CDS）价格週三（15 日）升至 2008 年金融危机之后未见高位，瑞士信贷宣布向瑞士央行借款多达 500 亿瑞士法郎增强流动性，暂时稳住市场信心，而週日（19 日）瑞银正式宣布以 30 亿瑞郎收购瑞信，值得注意的是，价值约 160 亿瑞郎的瑞信一级资本（AT1）债券将减记为零，持有相关债券的投资人须自行吸收损失。
