银行业风波造成市场动盪 效果等同Fed多次升息 紧缩循环尾声近？
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银行业风波造成市场动盪 效果等同Fed多次升息 紧缩循环尾声近？ (图:AFP)(photo:CnYes)经济学家表示，银行业风暴导致的金融情势紧缩，效果等同联准会 (Fed) 多次升息，并替央行完成大部分的工作，提高升息循环将告终的机率。
路透报导，不到两周，光是美国银行业就跌逾 15%，体质疲弱银行的借贷成本跳涨，美国金融债的风险溢酬达到 2020 年 5 月以来最高点，投资人也大幅削减升息预期。
Fed 将在台湾周四凌晨宣布最新决议，芝商所 (CME)FedWatch 工具显示，期货市场目前预估升息 1 码 (25 个基点) 机率为 84.9%，暂停升息的机率为 15.1%。然而两周前，最多人预测这次会升息 2 码。
*(photo:CnYes)欧洲央行 (ECB) 上周四升息 2 码，但未再提供利率指引。总裁拉加德坦承，市场动盪如果打击需求和通膨，可能替央行完成部分工作。
金融情势 (或金融条件) 反映一个经济体当中可取得的融资，因此决定了家庭和企业的支出、储蓄和投资计画。为和缓物价涨势，央行正试图透过升息使金融情势紧缩。
Apollo 全球管理首席经济学家 Torsten Slok 说，金融情势收紧的程度相当于 Fed 升息 1.5 个百分点 (6 码)，目前已达到 Fed 这波升息循环至今最紧绷的程度。
许多迹象都可看出金融情势紧绷，从 3 月 9 日至今，美国垃圾级公司债相较于无风险公司债的风险溢酬，扩大 88 个基点。此外，美国银行股这段期间下跌 16%，欧洲银行股虽然在瑞士信贷 (Credit Suisse) 合併后反弹，但累积跌幅仍有 11%。
美国银行和金融机构发行债券的风险溢酬，则窜升 56 个基点，欧洲的部分更飙升 76 个基点。
高盛指出，欧元区和英国的借贷标准可能大幅趋严，虽然程度还不及 2008 年金融危机以及 2011 年的欧债危机。
荷兰银行 (ABN AMRO) 资深经济学家 Bill Diviney 认为，Fed 今年可能降息。他说：「就算市场动盪在未来几天或几个礼拜趋于和缓，我们认为，金融情势仍将有些紧缩。这将抑制实体经济的贷款，替 Fed 完成一些工作，进而降低进一步紧缩的必要性。」
Fed 本周决议面临维持金融稳定、还是宣告继续抗通膨的挑战。(图: AFP)(photo:CnYes)不仅如此，油价 3 月 9 日迄今下跌 9%，可能促使通膨减缓 (disinflation)，这是另一个可能促使 Fed 停止升息的理由。
高盛预测，银行贷款标准收紧，可能让美国今年经济成长率折损 0.25 至 0.5 个百分点，相当于 Fed 升息 1 到 2 码。
另一方面，由于流动性低放大市场震盪，有些人主张拿市场指标来解读金融情势有侷限。
曾任英国财政部顾问。目前为顾问机构 TS Lombard 全球总经执行董事的 Dario Perkins 说，央行已经无法掌握货币政策之于金融情势的真实紧缩程度。
他预测，小型银行限制放贷，对中小企业的影响较大，进而冲击整体需求，「这虽然能帮助央行打败通膨，但却无法控制过程，而且可能带来棘手而不必要的痛苦。」
