摩根大通：重组改变阿里巴巴估值方式 中长期股价有望翻倍
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摩根大通：重组改变阿里巴巴估值方式 中长期股价有望翻倍(图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)阿里巴巴 (BABA-US)(09988-HK) 将自身一分为六的计画，受到了投资者的欢迎，他们认为这是释放这家中国科技巨头价值的一种方式，能减少监管的打击。
自周二发布拆分消息以来，阿里股价节节高升，在美股周二大涨 14%，创去年 6 月以来最大单日涨幅后，周三涨至近 100 美元，周四港股也继续上扬，收升近 2%。分析师认为，这一调整完全改变对其估值的逻辑。
摩根大通表示，在阿里巴巴分设业务后的最佳情景中，其股价可能会上涨一倍以上，至 210 美元，瑞穗也将牛市情境下的阿里目标价上调至 190 美元。
摩根大通分析师 Alex Yao 指出，从投资者情绪影响的角度来看，阿里巴巴的重组可以比做类似 Google 的转型，应该会推动近期股价。但不止如此，阿里的重组可能会对中长期的业务基本面和股价，产生更重大的影响。
他预计，阿里巴巴将受惠于大陆消费复甦，同时，公司企业重组将释放阿里的价值，因此摩根大通认为，这将改变市场的看法，并以分项加总 (SOTP) 的方法估值，而非远期本益比 (P/E)。
重组类似于从综合企业向控股公司的转变，阿里巴巴借由美国存託凭证在香港和美国上市的股票，将不会受到影响。
摩根大通团队表示：「我们认为，随着首次公开募股的消息流向市场，投资者的估值框架将从混合远期本益比转向分项加总，从而导致高达 100% 的潜在股价上涨。」
华尔街的其他分析师也同意这一观点，瑞穗分析师 James Lee 表示，已改为使用 SOTP 对分拆的业务部门进行估值。他预估，基准情况下，阿里巴巴目标价为 155 美元。牛市情况下，将阿里目标价上调为 190 美元。
Lee 认为，阿里巴巴目前只有核心商业版块和云计算业务，被计入了股价，而外卖、线上视频和支付等业务，则成为免费看涨期权。
