美2月核心PCE增速低于预期、个人支出放缓 Fed升息周期可能近尾声

美2月核心PCE增速低于预期、个人支出放缓 Fed升息周期可能近尾声（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)

美国联准会（Fed）偏好的通货膨胀指标─个人消费支出（PCE）物价指数 2 月增幅放缓，同时消费者支出稳定，表明 Fed 可能即将结束期数十年来最激进的升息周期。

美 2 月核心 PCE 增幅一年半以来最低纪录。(图片：ZeroHedge)(photo:CnYes)

美国商务部周五（31 日）公布数据显示，美国 2 月 PCE 物价指数年增 5%，低于市场预期的 5.1% 和修正后前值 5.3%，创 2021 年 9 月以来新低纪录；2 月 PCE 物价指数月增 0.3%，低于市场预期的 0.5% 与前值 0.6%。

Fed 偏好的通膨指标、剔除食品与能源价格后的 2 月核心 PCE 物价指数年升 4.6%，低于市场预期的 4.7% 与前值 4.7% ，还创下 2021 年 10 月以来新低纪录；2 月核心 PCE 月增 0.3% ，低于市场预期的 0.4 和修正后前值 0.5%。

美 2 月个人支出和收入增速均放缓

美国 2 月个人支出月增 0.2%，低于市场预期的 0.3%，也远低修正后前值 2%；美国 2 月个人收入成长 0.3%，高于市场预期的 0.2%，前值为 0.6%。

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另外，2 月个人可以支配收入（DPI）增速也有所下降，年增 0.5%，低于前值 2%，月增 0.2%，低于前值 1.5%。在支出放缓成长的同时，2 月储蓄率升至 4.6%，为去年 1 月以来的最高水准。

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2 月服务价格加速上涨能源价格较前月小幅下滑

2 月 PCE 物价按年来看增速攀升的原因是受能源和服务价格影响。具体来看，商品价格年增 3.6%，服务价格上涨 5.7%，食品价格上涨 9.7%，能源价格上涨 5.1%。

2 月 PCE 物价按月来看增速攀升的原因是受服务价格影响。具体来看，商品价格月增 0.2%，服务价格上涨 0.3%，食品价格上涨 0.2%，能源价格下跌 0.4%。

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然而，在非周期性通膨下滑之际，周期性核心通膨继续走高，这对 Fed 来说是一个更大的问题。追踪与当前经济周期相关通膨压力的周期性核心 PCE 通膨率升至 1985 年以来新高。

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另外，2 月民营企业员工薪资年增从上月的 6.7% 大幅反弹至 7.7%，相较之下，政府工作人员的薪资增速从 5.2% 下降至 5.0%。

根据芝商所 Fed WatchTool 显示，市场预估 Fed 在 5 月升息 1 码（25 个基点）的机率和维持利率不变的机率几乎是一半一半。

另外，银行业危机爆发后，市场对通膨的预期有所下降，但仍高于 Fed 的目标水准，再加上 Fed 昨公布的数据显示银行业存款流出放缓，表明 Fed 的升息之路漫长。