鲍尔主张用升息让薪资通膨降温 但内部有不同意见

[CathyHuang]

鲍尔主张用升息让薪资通膨降温 但内部有不同意见 (图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

立场在不同美国联准会 (Fed) 官员的政策立场不同，但他们最近似乎在一个议题上有相同疑问：工资成长，一定会导致通膨进一步升温吗？

虽然 Fed 主席鲍尔公开表示，薪资快速成长的风险正逐渐显现在物价上，但政策立场分属鹰派的圣路易联准银行总裁布拉德 (James Bullard)、和鸽派的芝加哥联准银行总裁古尔斯比 (Austan Goolsbee)，却都试图淡化薪资对通膨展望的影响力。

彭博指出，这个分歧可能在未来几个月的货币政策扮演某种角色，因为 Fed 官员希望在降低通膨，和潜在的信贷紧缩导致劳动力市场疲软之间，取得平衡。

市场普遍预期 Fed 将在 5 月 2-3 日决策会议上升息 1 码 (25 个基点)，今年底前可能降息，不同于官员们在 3 月点状图中预测的今年不降息。

彭博指出，即使 5 月过后的数据显示美国薪资成长继续保持在高点，一些官员考量到信贷正在收紧，对于进一步升息的意愿或许已经降低了。

劳工部周五 (28 日) 将公布每季一次的聘僱成本指数 (Employment Cost Index, ECI)，这是 Fed 官员用来评估劳工报酬的黄金指标。

彭博经济学家 Jonathan Church 预测，第 1 季 ECI 将上扬 1.2%，比去年第 4 季的 1% 加速，反映几个州调涨最低工资，以及反映通膨的企业加薪。

美国每季公布一次的聘僱成本指数 (ECI)，是鲍尔研判 Fed 未来政策走向的指标之一 (图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

据商务部周四发布的统计，Fed 偏好的通膨指标——第 1 季的个人消费支出 (PCE) 物价指数年增 4.2%，较去年第 4 季的 3.7% 升温。商务部另将在周五公布 3 月 PCE 物价指数。

古尔斯比 4 月 19 日接受全美公共广播电台 (NPR) 访问时说，不必过度看重薪资成长。他当时说：「太多人看重薪资数据。但薪资并非物价的领先指标，反而落后于物价。」

古尔斯比进一步阐述他的看法，以淡化与鲍尔之间的差距。他表示，薪资成长和物价成长无疑是相互连动的，但谁是因谁是果，有待讨论。

和古尔斯比政策光谱相反的鹰派大将布拉德，过去一年来持续淡化劳动力市场对助长通膨的影响力。

鹰派大将布拉德过去一年来支持激进升息。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

布拉德更强调通膨预期的重要性，并提出以下情境：企业为了避免客人流失，而缩减产品价格的涨幅。特斯拉最近多次降价以提振消费者买气，就是一例。

薪资成长数据好坏参半

美国薪资成长去年触顶，但近期数据好坏参半，让接下来的走向充满不确定性。因此摩根大通经济学家 Murat Tasci 认为，周五的 ECI 报告，将是 Fed 推行货币紧缩一年多以来，判断薪资通膨最重要的资料。

和薪资通膨有关的数据当中，以劳工部每月发布一次的平均每小时工资衡量，今年以来，美国劳工的薪资持续减缓。

此外，Fed 褐皮书显示，过去几个月来，全美大部分地区的薪资成长也减速，和去年缺工迫使雇主提高工资和福利的情况相比，今年雇主回报的就业市场略为降温。

但曾任 Fed 官员的 Riccardo Trezzi 怀疑薪资成长降温，他主张，每小时平均工资因为季节性因素和受聘员工组成的影响而被扭曲，有偏低的情况。

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