印度股市为何屡创新高？
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印度股市为何屡创新高？ (图:Shutterstock)(photo:CnYes)国际资金大举进入日本股市之后，目标似乎已经转向印度股市，从 3 月起，代表印度前 30 大市值的 Sensex 30 指数已上涨超过 11%。过去三年中，该指数从 2020 年谷底 25700 点上涨至 64300 点，创下印度股市的历史新高。
根据印度国家证券交易所的数据，从 3 月开始，海外投资人转为净买入者：5 月买超金额达到 4383 亿印度卢比，是 4 月的四倍。
*(photo:CnYes)在印度总理莫迪 6 月访问美国后，美国企业释出积极投资印度的讯号，更强化国际资金对印股的信心。
更重要的是，印度地位就像世界格局中间人，和日本一样是受惠于大国博弈的第二选择，若说日本是股票投资的转移地，印度就是建厂投资的首选。尽管专家认为，印度光靠美商建厂投资成为主流并非易事。
美企积极赴印度设厂
许多企业正把供应链转移到印度。莫迪访问美国期间，曾与苹果执行长库克、Google 执行长皮查伊 (Sudar Pichai)、特斯拉执行长马斯克等企业家会谈，之后多家企业宣布投资印度：
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Google 宣布将向印度的数位化基金投资 100 亿美元，在印度的国际金融科技城开设一个全球金融科技 (fintech) 中心。
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亚马逊到 2030 年将追加投资 150 亿美元投资，使其对印度的总投资额达到 260 亿美元，以 2016 至 2022 年的 41 亿美元为基础继续增加。
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马斯克表示「确信」特斯拉会进军印度，也说「进行大规模投资的可能性相当大」，是他继在墨西哥开设工厂后的最新目标地。
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苹果在印度的首家直营店已于 4 月开业，市场预测认为，印度生产比率将从 5-7% 提高至 20-25%。
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美光宣布对印度投资超过 8 亿美元，以建设半导体后段工序的工厂，预料也将获得印度政府帮助。
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GE 宣布将与印度企业共同生产飞机发动机。
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波音公司从印度航空接到超过 200 架飞机的大单。
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沃尔玛设定目标，到 2027 年每年从印度採购 100 亿美元的商品。
不只美国，欧洲和日本的企业也正加码投资印度，例如在印度已拥有 225 万辆产能的铃木汽车，最近宣布正在印度兴建新工厂，预估年产能到 4 月将提高 100 万辆。
那么，印度何以成为美国企业的投资建厂首选地？这源于 2018 年美中贸易摩擦爆发后，越来越多的企业开始寻找可以分散风险的新投资地。印度拥有大量年轻人口，人力成本和能源成本相对低廉，满足设厂的主要条件，因而成为设厂首选地。
剖析印度的外国直接投资 (FDI)，2020 年美国约占 22%，到 2022 年，仅次于新加坡，位列第二。如果包括经由开曼群岛等地的投资，美国企业的投资可能更多。
*(photo:CnYes)若不看企业分散风险的建厂目标，仅作为代工厂的印度并不足以吸引大量外资流入。外资更看重的是，印度刚超越中国成为世界上人口最多的国家，内需市场正在飞快增长。
根据国际货币基金 (IMF) 的预测，到 2023 年，印度的人均国内生产毛额 (GDP) 将达到 2600 美元，而到 2025 年将超过 3000 美元。
3000 美元被视为一国经济成长的临界点，也是人均购买力提升和内需消费加速的重要分界点。
例如中国人均 GDP 在 2007 年超过 3000 美元后，国内经济和内需持续保持快速成长，象征成为经济强国的转捩点。日本人均 GDP 在 1972 年超过 3000 美元后，经济和内需也进入快速增长。
*(photo:CnYes)除了制造业投资外，外资更看好印度各地城市的内需市场，印度城市以外地区的消费者购买力即将起飞。
随着收入的提升，印度中产阶层正在壮大，消费也在增加。从 2023 年第一季的财报来看，印度企业业绩强劲，助长印股涨势。在印度车市排名第一的铃木汽车，营收和利润都创历史新高，带动股价从 3 月底迄今上涨 17%。塔塔汽车同期也大涨超过 30%。
印度将迎接消费升级，例如，2022 年印度智慧手机的平均销售单价为 224 美元，比 2021 年提高 18%。
目前印度 Sensex30 指数涨幅最大的是学名药、大型金融企业、国家电力、消费股。外资投资印度股市的选股主要围绕着三点：
*(photo:CnYes)外资的选股模式类似「股神」巴菲特投资日本的模式，都是相中经济增长下的垄断性公司。比方说，印度市值最大的股票、亚洲首富阿达尼的阿达尼集团 (Adani Group)，曾被欧美做空机构狙击。
阿达尼集团的业务几乎垄断了印度的重要基础设施，包括印度最繁忙的航运港口、最大的发电站、煤矿、食用油公司、农场、高速公路以及 8 个机场。该公司去年完成几笔收购，成为印度第二大水泥生产商，以及印度最大的电视网路公司之一。
但值得注意的是，巴菲特投资日本主要是因为有极低的借贷成本可供套利，但印度并没有此一特点。
此外，印度对外国企业非常排外，几乎所有的跨国企业在印度都可能会遭到无理由的罚款，或是资产被冻结。这也是为何印度恐怕难以靠制造业成为主流的原因。
在过去几年时间里，印度政府加强管制，例如亚马逊被罚款 1.72 亿美元，谷歌被罚款 2.75 亿美元，三星被罚款 2.12 亿美元，OPPO 被罚款近 40 亿元。
*(photo:CnYes)那么，为何美国仍在加强投资印度呢？
一种可能的解释是，自俄乌冲突以来，尽管西方制裁俄罗斯的原油出口，但印度并未跟进。因此，印度的许多炼油商开始从迪拜的贸易商那里购买俄罗斯的原油，然后再将这些原油卖给欧美，从中赚取差价。
西方明知如此，仍然默许印度这样的行为。印度石油公司是印度最大的俄罗斯原油买家，该公司 7 月 3 日开始使用人民币支付部分俄油交易，也就是卖俄油给欧美，又用人民币结算。
由此看出，在世界格局日益割据之际，印度找到了一个中间人的特殊位置：在政治层面，他们倾向于站在欧美的一边，但在贸易层面，他们得以在两边之间寻找利益。
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