牛市尾声？仍可续涨？美股两项讯号彼此矛盾
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美股两项讯号彼此矛盾。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)由于对人工智慧 (AI) 的乐观情绪、美国经济的相对韧性以及对 Fed 激进升息周期即将结束的预期，今年以来美国科技股大幅走高，尤其是 7 支权重股：Alphabet (GOOGL-US) 、亚马逊 (AMZN-US)、苹果 (AAPL-US)、Meta Platforms (META-US)、微软 (MSFT-US)、辉达 (NVDA-US) 和特斯拉 (TSLA-US)。但美股其他领域表现则乏善可陈。
不过上周这种趋势出现明显反转。由于奈飞 (NFLX-US) 和特斯拉等科技巨头财报相继失利，科技股急速杀跌，之前的迅勐涨势之此暂停。上周标普 500 指数上涨 0.7%，道琼工业综合指数上涨 2.1%，而以科技股为主的那斯达克指数下跌 0.6%。
BCA Research 首席全球策略师贝瑞津 (Peter Berezin) 表示，在美国经济依然充满韧性背景下，下半年美股势能否持续仍将取决于通膨能否延续降温。而迹象显示，这种趋势「不仅有可能，而且越来越切实」。
在 Netflix 和特斯拉公布第 2 季业绩后，市场对于科技泡沫的担忧重新浮出水面。
对此 Aegon Asset Management 策略师麦克里蒙 (Cameron McCrimmon) 表示，由几支科技股带动的这波涨势「过头了」，可能预示即将下跌，「标普 500 指数的广度越来越窄，受到几支由 AI 乐观情绪的超大型科技股的带动，这是牛市接近尾声的经典讯号。」
但另一方面，市场人士观察发现，标普 500 指数已经近 40 个交易日收盘未曾出现过超过 1% 的跌幅，这种罕见情况往往预示着股市可能还有上涨空间。此外，随着更多其他类股入上涨行列，前景反而更加乐观。
Federated Hermes 资深投资组合经理人格兰特 (Lewis Grant) 在报告中写道，「市场广度已有所改善。」「如果这个财报季可以证实经济衰退并非不可避免，那么预计将在不同市值类别中寻找机会，中小型成长型股票再次变得具有吸引力。」
分析人士表示，过去科技股是股市的催化剂，让投资人感到不安，原因是少数几家大公司主导了大盘指数走向；一旦这些股票陷入调整，大盘指数将随之下跌，进而引发市场恐慌。
包括英特尔 (INTC-US) 公司、宝洁 (PG-US)、Nike (NKE-US) 和雪佛兰 (CVX-US) 在内的蓝筹股走高，带动道指实现连续 10 个交易日上涨，这也是该指数近 6 年来最长的连涨走势，显示美股涨势正从少数晶片制造商和科技公司扩散至医疗健康、航空、能源和银行业等其他经济领域。
随着类股轮动的加速，今年标普 500 指数中表现最差的类股如公用事业、医疗健康、金融和能源本月以来带动股市上涨。医疗健康和金融类股上周分别上涨 3.04% 和 2.74%，收复年初以来的所有跌幅；能源和公用事业类股则与年初接近持平。
分析师也将近期科技股震盪归因于那指 100 指数的「特别再平衡」，这主要为了解决几支科技权重股过度集中的问题。
摩根大通策略师穆恩 (Min Moon) 预计，这次调整将增加较小成分股的权重，双向交易规模可能达到 600 亿美元。不过，高盛另一份研究报告指出，历史经验证明，这项举措对股市层面的影响颇为有限。
