油价持续上升 很快就会变成美股问题
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油价持续上升 很快就会变成美股问题。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)最新的 7 月消费者物价通膨数据显示相对温和的 0.2% 涨幅，美股上涨。
虽然投资人可能会为这份基本符合预期的 CPI 报告欢唿，但迹象显示，波动性较大的能源类股再次上涨，对 Fed 政策和投资组合产生重要影响。
去年 6 月，包括波动的能源和食品价格在内的总体消费者物价指数 (CPI) 达到 8.9% 的高点，创 40 年来新高，之后迅速下降。
由于去年基期偏高，物价的年增率正在下降。这也意味着，只要环比数字仍在增加，年增率就不太可能进一步下降。
事实上，7 月总体通膨年增率从 3.0% 上升至 3.2%。在 6 月和 7 月 CPI 报告中，能源是推动通膨的主要因素，而不是拉低，就像去年 7 月以来的报告一样。
在最新的 CPI 报告中，虽然燃油同比暴跌 26.5%，但仍较上月大幅上涨 3.0%。同样，7 月公用燃气上涨 2.0%，但同比下降 13.7%。备受关注的汽油较去年下跌 19.9%，但本月小幅上涨 0.2%。
这些能源价格成分因素较上月上涨本身并不一定令人担忧。但原油、天然气乃至整个大宗商品的短期走势都明显呈现看涨走势，并显示未来几个月通膨统计数据可能会出现更大的增幅。这可能会促使 Fed 重新採取市场未预期的行动。
WTI 原油刚刚飙升至近每桶 85 美元，这是 2022 年 11 月以来的最高水平，在过去 6 周内上涨了 23%。同样地，天然气期货自 1 月以来首次触及 3 美元。
衡量大宗商品价格的总体指标：标普高盛商品价格指数也飙升至 1 月底以来的最高水平，在较 2022 年峰值暴跌近 40% 后可望重新向上突破。
股市投资人似乎也在为能源股的持续优异表现做好准备。标普特选能源 SPDR 基金 (XLE-US) 是当月和当季表现最佳的大型股。而 5 月时，能源还是今年表现最差的类股之一。
投资人可能已经对 Fed 坚持当前方针、将短期利率「长期保持在较高水准」感到满意。然而，投资人显然没有考虑到 Fed 将面临另一轮物价通膨上升，这可能需要将基准利率提高至 6% 以上。
但先不要谈这么远，能源期货可能会再次反转下跌。走势图上的突破会让交易员感到困惑，并暂时减轻通膨统计数据的压力。但如果能源大宗商品继续呈上升趋势，市场对经济预期的大规模重新定价似乎是无可避免的。
