市场已见升息 只是并非来自Fed
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市场已见升息 只是并非来自Fed。 （图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)另一次升息正在悄悄影响经济，但这次不是来自联准会。
最近美国公债殖利率的飙升引发市场一系列焦虑情绪，从对股市暴跌到对政府债务利息支付激增的担忧。
但政策制订者也将殖利率上升视为减缓经济成长的一种方式，而无需再麻烦开会讨论升息。
实际上，殖利率上升可以完成央行的工作：发挥升息的作用，而不需要真的升息。
这并不是最近唯一一次的幽灵升息。3 月时，联准会主席鲍尔就曾指出，银行倒闭和相关的动盪实质上相当于另一次升息。
长期国债殖利率对家庭和企业有直接影响。它们影响房贷、车贷和承担其他类型债务的成本。因此，提高殖利率会产生紧缩效应，进而减缓经济活动。
虽然本周已见回落，但 10 年期公债殖利率已升至 2007 年的水准，自 9 月联准会会议以来上涨约 30 个基点。
联准会副主席杰佛逊本周指出殖利率上升及其影响，并承诺「在评估未来政策路径时，将继续谨记债券殖利率上升导致的金融状况收紧」。
他表示，联准会正处于风险管理特别敏感的时期，必须在过于宽松和过于紧缩的双重风险之间取得平衡。
其他联准会官员也纷纷对债市走向发表看法，表现得像事不关己。
联准会理事沃勒表示：「我们只是密切关注这一点，然后我们将看到这些较高的利率如何影响我们正在努力採取的政策。」
但与联准会之前的升息一样，通膨上升或其他不利的观察结果可能会迫使央行採取行动。如果殖利率下滑，其紧缩效应就会减弱，使联准会更需要实施真正的升息，而不是依赖替代方案。
所有这一切都有一个循环逻辑，这意味着它可以瞬间转变。
正如明尼亚波利斯 Fed 行长卡什卡利本周说过的，债券殖利率上升可能意味着联准会的工作量减少。但如果这些殖利率因为市场对联准会的预期变化而上升，那么联准会可能必须贯彻这些预期以维持高殖利率。
他说：「我很难明确地说，因为殖利率上升了，我们就不必升息。」「我目前还没有头绪。」
目前，由于一些联准会官员认为紧缩行动的重点应该从将政策利率提高到多高，转向至将政策利率维持在限制性水平多久，最新数据可能更支持「让债券市场代工」的观点。
即使下个月升息的可能性有所下降，但这可能是因为升息已经出现；只是不是来自联准会。
