美国逾33兆美元国债 可能让Fed陷入困境
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美国逾33兆美元国债 可能让Fed陷入困境(图：REUTERS/TPG)(photo:CnYes)美国联准会 (Fed) 面临着潜在的政策隐患，其正在努力应对投资人对美国政府 33.5 兆美元巨额债务的担忧。而这份担忧已导致美国公债殖利率飙升，让决策者大感意外并使其考虑暂时延后再次升息的计画。
分析指出，对赤字和债务的担忧让债券殖利率带来上行的压力，有可能减缓经济并推高失业率。与此同时，这些担忧也可能引发更高的通膨，尤其是在外界认为 Fed 限制联邦政府的借贷成本而淡化其稳定物价目标的情况下。
前 Fed 理事 Kevin Warsh 表示：「我们正在见证投资人对美国财政可持续性看法的转变。」
可以肯定的是，美债价格下跌的背后还有其他因素在起作用。美国 10 年期公债殖利率昨日升至 4.83%，而就在今年 4 月 6 日时，美债殖利率还在 3.31% 的年内低点。其中最主要的原因是：面对 Fed 数十年来最激进的升息举措，美国经济展现出韧性。
鲍尔谈话受瞩 美债殖利率影响层面广泛
Fed 主席鲍尔将在台湾时间周五 (20 日) 凌晨 12 点在纽约经济俱乐部发表谈话，阐述其对货币政策与经济展望的观点。观察人士预料，鲍尔将默认决策者之间正在形成的攻势，即债券殖利率上升让他们有机会在本月货币政策会议上维持利率不变。
彭博经济学家 Anna Wong 表示，最近 10 年期美国公债殖利率的飙升将抑制经济成长，类似升息的萧过。彭博经济研究 (Bloomberg Economics) 预估，自 9 月 19 日至 20 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 以来的升息若持续下去，应该会减少 50 基点的升息需求。
MacroPolicy Perspectives LLC 创始人、时任 Fed 经济学家 Julia Coronado 表示：「只要通膨率与高于央行目标，在升息的威胁就会一直存在。」
Fed 前副主席柯恩 (Donald Kohn) 则表示，鲍尔和其他官员应该就美国财政政策对经济、利率和央行的影响发表意见。他说：「如果他们至少谈论货币政策和经济的后果，将有助美国经济对话。」柯恩目前是布鲁金斯学会 (Brookings Institution) 的资深研究员。
美国债务看不到尽头 引市场担忧
一段时间以来，外界普遍认为 Fed 预算正处于债务快速成长的道路上，但最近发生的一系列事件将这些担忧推上台面。
今年 8 月，信评机构惠誉 (Fitch Ratings) 取消美国 AAA 等级信用评等，同时财政部宣布高于预期的债券发行规模。美国国会预算办公司 (Congressional Budget Office) 上周预估，在刚刚结束的财政年度，赤字跃升的了 20% 以上，达到 1.7 兆美元，这加剧外界的不安。
Fed 理事华勒 (Christopher Waller) 上周在犹他州举行的 E2 峰会上表示，很难相信这是一项可以持续的政策。不过美国政府官员坚持认为，拜登总统致力减少预算缺口，增加公共基础设施支出促进私人投资以应对气候变化的举措，从长远来看将有助经济发展。
公债最大买家缩手 Fed 的 QT 仍在进行
但令投资人感到恐慌的不仅仅是不断增加的美债发行，需求减弱也是重点。不少投资人担心，美国公债的两个最大外国持有者──中国和日本──将缩减购买规模。
与此同时，Fed 本身已经在进行量化紧缩 (QT) 操作。官员暗示，即使在明年某个时候开始预期的降息之后，也仍会继续进行 QT。
前国会预算办公室主任 Douglas Holtz-Eakin 表示，美债殖利率的上升可能会让本已站不住脚的财政前景更加恶化。他说：「我们的预算对利率非常敏感，如果债券市场开始更转确解读美国的有效财政状况，那我们就麻烦了。」
Holtz-Eakin 认同，倘若没有稳健的财政政策，要有稳定的货币政策是极其困难的，而美国政政策显然是不健全的。
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