没他就没「股神」！孟格如何改变巴菲特的投资作风
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波克夏副董事长孟格（右）不只是「股神」巴菲特的「副手」，还对巴菲特的投资作风产生重大、深远的影响。美联社(photo:UDN)波克夏公司副董事长孟格（Charles Munger）28日以99岁高龄辞世，只差一个月就要庆祝100周岁生日。长久来，世人提及孟格时总是以「巴菲特的副手」称之，但事实上，孟格名列当今全球最具影响力投资人的地位早已确立，而受他投资哲学影响最深远的不是别人，正是「股神」巴菲特。
孟格对巴菲特影响有多大？非常大。彭博资讯分析指出，巴菲特的核心投资技能，是师法价值投资大师葛拉汉（Benjamin Graham）的典型价值投资，也就是从股市中寻觅价值被低估的公司，不太操心那些公司是否是很棒的成长引擎。孟格则敦促巴菲特扩大应用葛拉汉的投资哲学，把投资网从「廉价」股票扩及「价格公道」的优质股票，也就是把管理良善、广获认可的公司也纳入投资组合。
启发巴菲特扩大价值投资眼界
也因此，波克夏的长期持股包括许多优质品牌企业，像是可口可乐、吉列、宝硷（P&G）等，严格说来，这些公司与葛拉汉的教诲并不一致，也不是典型价值投资人会积极物色的公司。
套句巴菲特亲口说的话：「以好价格买进很棒的公司，远胜过以很棒的价格买进一家好公司。查理（孟格）老早就明白这道理；我学东西很迟钝。」
换言之，若不是受孟格启发，后来获投资界推崇为「奥马哈先知」的巴菲特，至今仍可能不改「捡菸蒂」投资作风，希望把低价股捡来「吸最后一口」。若不是巴菲特修正投资风格，波克夏公司也无法壮大成今日事业版图庞大、持股价值超过7,800亿美元的企业集团，投资入股苹果、可口可乐、美银（BofA）等公司，并拥有BNSF铁路公司及Geico保险公司。这些投资交易的源头皆可回溯至孟格。
巴菲特曾说：「葛拉汉教导我捡便宜，但查理把我推向不只是捡便宜。他对我真正的影响在此。需要强大的力量，才能让我跨出葛拉汉有限的视野。那正是查理心智力量。他扩大了我的眼界。」
孟格投资哲学精辟
孟格是房地产律师出身，律师执业和不动产投资已让他赚进人生第一个百万美元；与巴菲特搭档，更让他成为家喻户晓的名人。
根据2000年Janet Lowe撰写的传记「Damn Right」，孟格说：「像华伦（巴菲特）一样，我对致富抱持着满腔的热情。不是因为我想要法拉利。我要的是独立自主，我迫不及待想要。」
孟格认为，「价值投资教父」葛拉汉最大的错误，是试图借由投资便宜股票，避免再承受1929年美股「大崩盘」遭遇的痛苦，但那么做也意味着众多以公允价格交易的优质公司股，葛拉汉全都错过了。
巴菲特投资手法受孟格影响而改变，为波克夏带来令人惊异的成果：截至2022年底，波克夏自1964年以来产生的报酬率将近3,800,000%！遥遥领先美股标普500指数同时期大约24,000%的报酬率。金融时报形容，正因为波克夏投资绩效领先美股大盘幅度如此巨大，让巴菲特与孟格有如「投资界的约翰蓝侬与保罗麦卡尼」。
孟格投资生涯倚靠的是「了解自己和别人的决策是受什么错误判断所影响」。那正是波克夏多年来大致成功的操作手法--在其他人把股票价格捧上纪录高峰时，耐心旁观等候。那也是为什么，科技股开始率领美国股市冲锋时，波克夏迟迟按兵不动。但一旦巴菲特和孟格最后决定出手，例如买进苹果股票，绝对是大手笔出击。
投资与人生箴言无数
孟格说：「在军队玩扑克牌和年轻时当律师，磨练出我的商业技巧。你必须学习的是，在胜算对你不利时，早早收摊；若你掌握很大的优势，就大举押注，因为巨大优势不是常常有。机会总会来，但不常来，所以当机会来临时，要把握机会。」
商业界和金融圈愈来愈复杂，但孟格投资风格直截了当、笃信经营公司须秉持诚信，而且直言无隐，让他赢得美国一般股民的信赖与敬重。孟格多年来毫不客气批判加密币、投资银行家、私募股权公司，以及运用税前息前折旧摊销前盈余（EBITDA）来美化帐面的企业--孟格认为用EBITDA衡量获利简直是「胡来」。
孟格留给世人的投资箴言不计其数，包括：「我介意的不是通姦，而是侵占。」；「发明那种愚蠢会计制度的那个王八蛋，据我所知还没被活生生剥皮，理应如此。」；「众人在分散化的祭坛膜拜，我认为那实在疯狂。」
孟格也告诫部属和晚辈，「应该认清现实，即使现实令人不悦」，做生意或投资要成功并「没有一套公式」可循。他还说「人生就是一连串的机会成本」，而投资过程有如择偶，要挑选最适合你、最好的配偶。
