一张表说明 美国目前公债涨势有多极端
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美国公债殖利率目前在摩根大通公允价值模型之下近3个标准差，纵轴显示基点。摩根大通、彭博资讯(photo:UDN)彭博资讯报导，目前最大的市场谜团之一是美国公债殖利率顽强走低，美国债市基准10年期公债殖利率目前跌到1.35%以下。债券投资人可能在暗示，对美国经济前景相当悲观的预期，但殖利率往低处走似乎有些极端，毕竟此时预料的经济成长仍相对较高，且通膨预期也毫不让步。
从摩根大通银行由Jay Barry带领分析师制作的图表，可看出此一极端情况。
这张图说明，美国公债偏离摩根大通公允价值模型暗示的水平，偏离程度为2020年3月资金大量涌进安全资产和2020年初秋以来最大。
Burry在研究报告中指出，尽管资金流入比普遍预期的要弱，10年期公债殖利率上周五上午以来下跌逾10个基点，似乎过大。事实上，市场最主要的通膨中期预期过去两天几乎不动如山（即使原油价格今天下跌2%），市场暗示的联准会升息时机也同样没有变化。剔除这些因素，公债却进一步偏离摩根大通的公允价值框架。尽管殖利率趋于以相对低的频率回归均值，10年期美国公债殖利率现在看来比模型显示的公允价值低了25个基点，将近3个标准差，是2020年初秋以来的最大偏离。
虽然对模型不能尽信，但Barry的制表说明，任何人在美国公债价格涨势中站错边，都不会好过，会在做空后被迫买进平仓。如同Barry所言，技术分析「夸大了最近美国公债殖利率的走势」。
