期中选举年美股恐创总统任期内最糟表现逢低布局机会浮现？

期中选举年美股恐创总统任期内最糟表现逢低布局机会浮现？ (图：AFP)(photo:CnYes)

今年是美国期中选举年，分析师以历史经验说明，一旦美股在第一季取得负报酬，美股可能在选举登场前半年的时间，创下总统四年任期以来的最差表现，但也意味逢低布局机会有望浮现。

每到五月，「五月卖股走人」(Sell in May and go away) 这句股市谚语总会再度被提起。Leuthold Group 本月发布报告指出，1926 年 5 月至 10 月，标普 500 指数在美国总统第二年任期的平均报酬率仅 2.2%，是历年同期最糟。

然而，在那之后的 11 月至隔年 4 月，即总统任期的第三年，平均报酬率达 13.9%，创下同期最佳表现。

这种情况在小型股特别明显。Leuthold Group 数据显示，在 5 月至 10 月这段期间，小型股平均报酬率为 2.5%，随后在 11 月至隔年 4 月大涨 19.2%。

《股票交易员年鑑》(Stock Trader’s Almanac) 编辑之一 Jeffrey Hirsch 表示，多数期中选举年股市表现不佳，都始于第一季的疲软，自 1938 年以来的十个期中选举年中，有七年的 Q1 报酬率是以负值作收，今年 Q1 美股三大指数报酬率也都落在负区间。

另外，Strategas Research Partners 团队观察发现，1962 年以后的美国期中选举年，股票抛售情况最严重，平均下跌 19%，跌幅高于非期中选举年的 13%，但后续报酬也较高，平均可达 31.6%。

Strategas 认为，这种模式可归因于联邦政策，在市场开始预期，官员们在总统大选年给予甜头支持经济前，货币和财政刺激往往会先收紧，进而影响股市表现。

另一个理论是，对新一届政府或连任政府的失望，通常会在执政的第二年反映在股市上，投资人会在 11 月的大选前表现出挫败感，并反过来为四年任期中最强劲的表现铺路。

公债买进良机

那么，美股投资人该如何度过这漫长又炎热的夏季？分析师认为，或许债券会是合适选择。

Bianco Research 分析师 Greg Blaha 称，自 1990 年以来，美国政府债券市场在 3 月和 4 月表现通常最糟，5 月至 9 月这段期间，政府债券报酬率最佳。

分析师表示，若历史重演，股市多头今年夏天应该也会不好过，估值依旧非常高，联准会 (Fed) 才正要开始收紧政策，但历史经验也显示，理想的机会即将到来，不要太快略过它。