美元强势 全球陷「厄运循环」
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美元不断升值，全球有陷入「厄运循环」的风险。（路透）(photo:UDN)美元今年来强劲挺升，且市场认为在联准会（Fed）政策利率攀峰之前，美元强势难挡，从而使全球经济与金融市场面临陷入「厄运循环」（doom loop）的重大风险。
美元指数18日早盘受到市场预期联准会7月升息4码的可能性降低影响，回跌到107.465，不过，今年来已强升逾12% ，欧元和日圆等货币都已贬至数十年来低点。道明证券指出，在出现Fed升息攀峰的证据前，美元势不可当，「美元仍是汇市之王」。鑑于大多数跨境贸易以美元计价，且美元走强历来会广泛冲击世界经济，这可能形成一个自我强化的负向反馈循环。
JST顾问公司创办人涂瑞克（Jon Turek）指出，高通膨和大宗商品价格居高不下，正形成规模前所未见的美元「厄运循环」，Fed可能持续下重手升息，在接下来的几个月里，愈来愈难打破此一循环，「这次厄运循环真正吓人的地方在于，短期内看不到能发挥作用的断路器。欧洲碰上问题，欧元遭遇贬值压力，推升了美元，导致制造业周期恶化，促使整个过程周而复始」。
美元造成的负向循环效有许多传输管道，例如国际货币基金（IMF）的研究显示，美元在全球贸易的主导地位，意味着美元升值会导致全球金融情势紧缩，进而打击实体经济的投资。
美元也曾经有过大幅升值的时期，例如Fed分别在2016和2018年展开紧缩政策循环时，央行一停手，美元也就停止升息，但是美国今年6月通膨率较一年前飙升9.1%，Fed没有多少回旋余地。
因此关键在于，美元走强能多大程度地降低Fed未来几个月扩大升息的可能性，因为美元升值有助抑制美国通膨率，帮助完成Fed的部分任务。涂瑞克认为现在要开始思考，Fed能否从升息切换到顾及全球经济状况，特别是在Fed的9月会议后到年底这段期间。
涂瑞克指出，另一个未知因素是中国大陆。中国大陆在释出刺激措施之后，6月信用大幅成长，即便如此，在当前的防疫封控措施下，新贷款和其他形式的货币宽松效应，很难传导到实体经济。
