Fed 9月量化紧缩全速前进恐再添市场动盪

Fed 9月量化紧缩全速前进恐再添市场动盪 (图:AFP)(photo:CnYes)

美国联准会 (Fed) 本周将加速缩减资产负债表，9 月起每月缩表规模将提高一倍到 950 亿美元，象征量化紧缩 (QT) 进入「全速」前进的阶段，代表 Fed 终于即将抛售三年前开始买进的证券。

Fed 9 月起将每月减持 600 亿美元公债部位、350 亿美元抵押担保证券 (MBS) 部位。Fed 从 6 月开始缩减近 9 兆美元的资产负债表，正逐步提高速度，最终每年将缩减 1.1 兆美元。

为避免利差倒挂，Fed 仅在每月到期公债不及缩表规模上限的情况下，停止 T-Bill 短期国库券 (一年内到期短期债券) 的再投资操作，而 9 月便是赎回的第一个月。

Fed 资产负债表中，9 月到期的公债有 436 亿美元，代表 9 月起须停止再投资操作的 T-Bill 规模约 164 亿美元，到了 10 月，停止再投资操作的规模另有约 136 亿美元。这将是 2023 年 9 月以前，国库券部位最大的减幅。

道明证券策略师 Gennadiy Goldberg 说：「这是 Fed 第一次允许票券从资产负债表流出。QT 正在全速前进。」

分析师：对风险资产警觉不够

Academy Securities 总经策略分析主管 Peter Tchir 警告，QT 将以每月 950 亿美元的速度全速前进，让可能已经身处衰退的经济承受更多压力，「我敢打赌，到 12 月大家抱怨的将是通货紧缩和其他实质经济问题，而不是通膨。」

他认为 QT 和升息极为不同，如果量化宽松 (QE) 的效果像牛顿球一样，真的推升资产价格 (一端的球被放下之后撞击所有球，直到另一端的球弹起来)，QT 将有完全相反的效果，但投资人却没有对风险资产抱持应有的警觉性。

美银策略师本月中旬曾预测，缩表可能让标普 500 明年下跌 7%。

Tchir 说：「情况正在变化。我不乐见加密货币和成长股走势，也不喜欢房地产市场的发展，我认为人们太过自满了。」