熊市让债券投资人无处可躲 二位数跌幅已是常态
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今年来债市陷入空头市场。路透(photo:UDN)全球债市投资人过去12个月来面临惨澹市况，不但陷入罕见的空头市场，现在也少有迹象显示短期内债市将回温。
彭博资讯报导，对固定收益投资人来说，无论从债券期限、债券种类或发行者的产业来看，今年双位数的亏损是常态。随着央行加强措施抑制数十年来最严重的通膨，债券可能面临更多下跌。
雪梨Kapstream Capital投资组合经理人克里斯多（Pauline Chrystal）表示：「仍将面临一些痛苦。尤其是联准会致力于抗通膨，更甚于担心经济衰退。」
从2021年初以来，全球公债的表现一直比公司债和证券化债务证券还差。由于联准会启动1980年代以来最积极的紧缩政策行动以便把通膨率拉回至2%的目标值，美国公债近期一直承受压力。
公债受到的冲击最深，因为这块庞大的市场一年前还提供负殖利率。当时负值利率公债的规模超过15兆美元，投资人必须倒贴才能持有10年期德国公债和日本公债、2年期义大利公债。
在几乎所有债券类别中，今年亏损最多的，就是去年表现最好的债券。在债市大跌这段期间，能源相关债券的跌幅最小。
以欧元计价的债券今年表现比大盘更差，因为欧洲面临能源危机，使经济衰退的机率提高。外汇市场大幅波动，也让追踪美元投资组合的投资人损失加剧。
就连较短天期的债券也未幸免于难，尽管今年来近10%的亏损幅度仍低于10年期以上债券近30%的跌幅。至于全球高收益债，自去年初以来亏损幅度不如投资级债券，这代表投资人未把经济严重衰退的可能因素纳入价格考量中，这些债券提供一些价值，做为因应基准利率上扬的缓冲。
全球借贷成本上扬让债市大受冲击，债市波动性也窜升至2020年7月来最激烈。由于全球央行尚未战胜通膨，债券投资人可能还得提防眼前更多的动盪走势 。
