美股恐遇逆风 企业获利预估大幅下修、高层频繁提及「衰退」
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美股恐遇逆风 企业获利预估大幅下修、高层频繁提及「衰退」 (图:AFP)(photo:CnYes)美股才刚中止连三周跌势，反弹动能能否延续，关键之一在于 10 月开始的企业财报季。从华尔街预测来看前景似乎不容乐观，不仅企业获利成长预估下修幅度是疫情爆发初期以来之最，经营层在法说会中提及「衰退」的频率，也超越 2020 年第 1 季疫情爆发初期。
根据 FactSet 分析师 John Butters 发布的预测，标普 500 指数成分股第 3 季获利预估成长 3.7%，是 2020 年第 3 季以来最慢增幅。该预估增幅与 6 月 30 日相比已被下修 5.5 个百分点，是 2022 年第 2 季疫情导致景气急冻以来的最大调降幅度。
FactSet 表示，企业获利预估下修可能反映企业令人失望的财测：标普 500 成分股企业中，63 家财测不如预期，40 家优于预期。
此外，企业对前景也愈来愈悲观，标普 500 成分股有 240 家公司的高层，在最近一次法说会中提到「衰退」(recession) 一词，是 2010 年开始统计以来最高，刷新 2020 年第 1 季疫情爆发初期写下的 212 家纪录。
分析师举多项因素分析美股上涨的基础仍脆弱，高通膨、经济降温、Fed 升息等都构成威胁。(图: AFP)(photo:CnYes)近期股市反弹，显示市场仍为企业获利可望温和成长的看法买单，经济数据也显示，美国的就业和消费者支出依旧保有韧性。
然而一些分析师和投资人警告，股市最近的涨势依然脆弱，一旦经济数据突然恶化，随时可能转跌。
Aspiriant 投资策略及研究执行董事 Dave Grecsek 分析，眼前面临令人不安的组合：极高的通膨、正在降温的经济、快速紧缩的央行，还有居高不下的股市估值。他说：「考虑到各种因素，此刻并不适合增加风险部位。」
以未来 12 月预估盈余计算，标普 500 成分股企业本益比为 17 倍，虽然低于五年均值，但较第 2 季季末的水准上升，部份原因是股价上涨，但获利预测下滑。
许多投资人担心，由于联准会 (Fed) 强力紧缩货币政策，企业将愈来愈难以把增加的成本转嫁给消费者。Brandywine Global 投资组合经理人 Anujeet Sareen 警告，如果企业营收下降，但劳动力、原物料及其他成本上升，将让企业获利面临逆风。
瑞信集团美股首席策略师 Jonathan Golub 则有不同看法。他表示，虽然许多投资人把获利预测下修视为恶兆，但历史经验显示，在高通膨时期，获利通常在衰退开始之前两个月才会触顶。这代表获利预测必须出现更大幅度的下滑，才能视为经济衰退将至的预兆。
