Fed利率点状图受瞩目 彭博调查估今年底升息至4%、后年降息
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彭博调查：Fed今年底升息至4%、后年降息 (图:AFP)(photo:CnYes)根据彭博访调经济学家的结果，美国联准会 (Fed) 将鹰式升息，下周把利率调升 3 码 (75 个基点)，利率在今年年底升至 4% 之后，2023 年一整年都将保持在高点，直到 2024 年才可能降息。
Fed 预定台湾时间下周四 (22 日) 凌晨公布货币决策，并更新每季发布一次的经济预测摘要 (SEP，包括经济和通膨预测，以及利率预测点状图)。
彭博调查结果显示，Fed 这次将升息 3 码，代表联邦基金利率目标区间将升至 3.00-3.25%。该目标区间的高点到今年底将达到 4%，明年进一步升高，直到 2024 年才会降息至 3.6%。
这项预测比 Fed 6 月公布的利率预测点状图更鹰派，凸显美国通膨比想像中顽强。Fed 主席鲍尔已经明白表示，将致力于让通膨回到 2% 目标，不会因为任何疲弱的经济数据过早结束抗通膨的努力，而本周公布的 8 月核心消费者物价指数 (CPI) 比预期火热，更让 Fed 没有放缓升息的理由。
美国通膨比想像中顽强，让 Fed 没有放缓升息的理由。(图: AFP)(photo:CnYes)野村证券美国资深经济学家 Robert Dent 说：「我们预估 Fed 将持续升息直到通膨数据下降，而 8 月的 CPI 让 Fed 达成任务的迫切性大幅提高。如果高通膨保持愈久，工资物价螺旋式上升及通膨预期失控的疑虑，也随之升高。」
对升息循环的利率顶点预测
彭博经济美国首席经济学家 Anna Wong 预测，Fed 9 月公布的利率预测点状图显示 2023 年的终点利率 (terminal rate) 将比 6 月的 3.8% 更高，可能达到 4.2%。此外，2024 年利率下降的速度也比 6 月 SEP 预测的降到 3.4% 和缓，可能只会降到 3.8-4.0%。
Refinitiv 数据显示市场的看法更激进，最新预测的终点利率为明年 3 月将达到 4.45%，远高于上周预估的 3.94%。这比目前的基准利率高出 2 个百分点。
图表截自路透(photo:CnYes)9 月可能下修 GDP、上修失业率，维持 PCE 通膨预测
鲍尔虽然表达强力升息立场，但同时试图引导经济「软着陆」，也就是经济成长放缓、通膨下滑，但劳动力市场仍强劲，这可能反映在 SEP 中。
根据访调结果，经济学家预测 Fed 将下修国内生产毛额 (GDP) 成长率，同时上修失业率预测。今、明两年的经济成长率预测值可能下修为 0.5%、1.4%，远低于 6 月所估的皆为 1.7%，而失业率可能在 2024 年上升至 4.2%，远高于 8 月官方公布的 3.7%。
通膨预测可能持平，今年的整体个人消费支出物价指数 (PCE) 预估值可能保持在 5.2%，明年为 2.6%，2024 年为 2.2%，代表 Fed 到 2025 年之前都无法实现 2% 通膨目标。
对 Fed 9 月决策会议的预测，由上至下分别为联邦资金利率、GDP 成长率、失业率、PCE 通膨、核心 PCE 通膨。资料整理自彭博 9 月 9-14 日访调结果(photo:CnYes)市场对缩表路径看法不一
受访经济学家对 Fed 量化紧缩 (QT) 的计画看法不一。Fed 从 9 月起把每月缩减资产负债表的规模倍增至 950 亿美元，代表本月起将以一年 1.1 兆美元的速度进行。
根据经济学家的预测中数，今年底前，资产负债表将降至 8.4 兆美元，到 2024 年 12 月进一步降至 6.6 兆美元。
至于 Fed 是否可能出售抵押担保证券 (MBS)，正反意见各占一半，主张预测出售的学者当中，51% 认为可能 2023 年第 2 季展开。
49% 认为两年内将衰退
华尔街开始预测经济衰退将随 Fed 激进紧缩即将到来，这样的看法也反映在彭博访调结果中，49% 认为美国将在两年内步入衰退，33% 认为经济会硬着陆但不至于衰退 (经济零成长或负成长)，仅 19% 预测可以软着陆 (经济持续成长，且通膨率低)。
牛津经济研究院美国首席经济学家 Kathy Bostjancic 说：「高而持久的通膨，搭配 Fed 更激进的货币紧缩，以及全球经济降温引发的负面外溢效应，都将让美国经济在 2023 上半年陷入温和衰退。」
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